编者按：本文作者 Marianne Hudson 本人是一位天使投资者， 是世界最大的专业天使投资者协会——天使基金协会的执行理事。
最近 5年 来，创业界发生的变化超过了之前 100年 的总和。目前，创业的变化非常之快，堪比电视节目《生活大爆炸》片头字幕的滚动速度。但是，2016年 创新的速度可能会更快。我想对于天使投资者来说，这将是一个绝无仅有的激动人心的年份。
那么，这一切有什么意义？有哪些地方我们应该留意？ 创业界的快速变化对天使投资可能会产生怎样的影响？ 值此辞旧迎新之际，在此我提出以下几个主题或者说是问题：
估值能否回归？ 2016年 伊始，天使投资者会不会经历一个类似公共股市所经历的那样一个 “修正”？ 正如 2015年 时主宰硅谷的独角兽 Bonanza 所说：那些接受股权投资的公司，无论处在哪个阶段，其估值均居高不下，天使投资阶段也不例外。2015年年 中，天使集团的投资曾一度高达 400 万美元，是天使投资有史以来的最高值，比 2014年 提高了 33%。人们只能希望投资者和创业者都冷静下来，认识到通常来说降低交易价格对各方都最为有利。我希望今年这种急功近利的做法会有所收敛。
天使资本和风险资本所投公司 “真正的” 退出渠道是什么？ 公共市场是否健康？ 2016年 刚开始，华尔街股市就呈跳水模式。而且，就算股市并非整体低迷，许多接受风险投资的公司 IPO 的价格也会下跌。但愿这只是暂时现象。更重要的是，处于这样的市场之中，企业兼并时有发生，这为天使投资者和创业者带来了真正的机会。天使资本退出的规模在 2000 万、5000 万和 1 亿范围内，虽然通常不会引来媒体太多的关注，也不会影响大市场，但其意义是深远的。这些退出渠道是很多创业伟人的人生转机。同样重要的是，这给天使投资人带来收益，使其能够向其他有前途的创业公司注入更多的资金。2015年，天使投资协会（Angel Capital Association）有几个成员所投资的公司被收购，获利颇丰。既然绝不考虑传统的退出渠道，或许会有更多的投资者找到交易结构新颖，且立足于收益的新退出渠道。
面向大众的股权众筹对创业公司融资和创业生态系统会产生什么影响？ 近年来，只要稍稍留意就会发现，未经授权的投资者的股权投资在世界各地都很有吸引力。去年十月，证券交易委员会终于通过了允许此类投资的规定。自 2016年5月16日 起，公司可通过众筹方式融资。我所采访的天使投资人对此莫衷一是，有人积极肯定，也有人全盘否定，还有人将此看作是一个新途径，让家人和朋友能在天使投资之前先行投资。将众筹扩展到未经授权的投资人，其所产生的影响使得众筹成为一张真正的 “万能牌”。我最基本的愿望是无论哪种投资者——经过授权的和未经授权的——都能运用专业投资方法。创业阶段的投资是一件严肃复杂的事，不适合胆小鼠辈。
对于受信投资人而言在线平台的下一个创新将是什么？ 一些大金融投资者将在 “受信投资平台” 上引领潮流，这些平台会将天使资本和风险资本投放到互联网上。投放网络只是第一个创新。去年AngelList 收到 4 亿美元来自中国的投资，成为有史以来最大一笔国际种子基金，也为中国创业公司提供了新的融资机会。onevest 推出 1000 位天使投资人，创造了 “世界上最大的数字化优先，仅限于受邀投资者的网络。” OurCrowd 将遍布在美国、以色列等地的投资人和创业公司联系起来，把营销方式推上了新的高度。Portfolia 则把投资女性的女性投资人团结在一起——包括用 “涨潮基金（Rising Tide Fund）” 来培养新的女性天使投资人。这些仅仅是此领域内众多新想法中的一部分。我期待，2016年 睿智的领导群会推出更多创新。
今年能否成为社会影响力投资年？ 还有很多投资者和创业者也看到了此类公司的价值，它们既有资本收益，同时也会对这个世界产生积极影响。从不同方面关注社会影响的天使投资人团体、平台和加速器似乎更多，从环保产品到帮助非洲商业。因为天使投资人使用的资金是自己的，他们可以选择投资那些对自己最重要的产业。这使其与影响力投资有一个很好的结合点，很多希望通过共同努力来推动社会变革的天使投资人和创业者对此特别满意。
推动天使投资人多样化会不会改变投资决策？ 毫无疑问，天使投资人群体在不断成长，并且越来越多样化，但是这对于投资者以及他们所支持的创业者有什么意义呢？ 目前提高投资者多样化的途径很多，从为女性新投资者定制的教育和投资项目，由少数民族投资者组成的天使投资人组织，直至努力与年轻投资者沟通联系。我相信这些推动天使投资人多样化的举措最终将推动接收投资的创业者不断增多，越来越多样化。
2016年 无疑将是天使投资快速革新的一年。虽然我没有能预见未来的水晶球，无法看清这些变革和创新会对天使投资产生怎样的影响——但我清楚知道这些变革与创新将成为引人注目的新鲜力量，创造出许多振奋人心的新方法，推动天使投资者帮助创业者创建公司，增加就业机会，促进经济增长。您认为今年还有哪些能影响天使投资的主题呢？
注：本文译者 Ellen。
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