光伏制造行业景气度过去两年剧烈波动，产生了严重的产能过剩问题，我们对于光伏制造行业发债企业一直保持密切关注。2014年3月4日，超日太阳发布“11超日债”本期利息无法按期全额支付的公告，构成了中国债券市场公募债券首次违约事件。
就行业整体而言，光伏组件制造行业景气度已经转暖。目前全球光伏行业需求稳定增长，在大力的政策扶持下国内市场面临良好的需求形势，行业整体信用风险水平正在回落。行业内部信用水平也存在一定分化，规模较大、前期投资较保守的企业经营压力较小;行业内企业普遍面临债务压力，绝对债务水平低、流动性良好的企业债务消化过程将会更加顺利。
就企业个体而言，超日太阳生产规模较小、产业链完善程度较低，整体市场竞争力一般。其应收账款回收问题影响了公司经营活动获现能力。同时，较大固定资产投资也给公司带来了现金支出压力。多重原因导致超日太阳流动性枯竭，最终发生违约。
目前我国经济处于去杠杆过程中，产业结构不断调整。在整体经济增速回落的大背景下，信用风险必然有所释放。债券违约是债券市场化运作过程中的必然现象，违约事件的发生对于完善市场风险管理体系、提升风险定价能力具有重要意义。面对当前复杂的信用风险状况，投资人应当提高风险管理意识，结合外部信用分析机构增强风险识别和管理能力;监管层需要进一步完善信息披露、风险处置方面的制度设计，为债券市场的风险意识觉醒保驾护航。
超日太阳公告“11超日债”本期利息无法按期偿还，成为债券市场首次公募债券违约事件
2014年3月4日，超日太阳发布“11超日债”利息无法按期全额支付的公告。公告称公司无法落实“11超日债”本期债券付息，原定于2014年3月7日需要支付的8980万元利息将仅能按期支付400万元。据此“11超日债”已经实质性违约，成为中国债券市场首次公募债券违约事件。
光伏制造行业景气度过去两年剧烈波动，产生了严重的产能过剩问题，爆发信用事件可能性很大。因此自2013年起我们对光伏制造行业及企业进行了持续跟踪，提出了光伏制造行业整体回暖、行业内部企业信用风险水平分化的信用观点。详细内容可参考《2013年中国光伏组件行业产能过剩压力犹存，景气有望有限回升》、《光伏企业整体经营和财务风险高企，内部分化趋势明显》、《“11超日债”付息 市场再次与违约擦肩而过 但风险并未走远》、《2013上半年市场需求有所回升 企业财务压力仍然很大》等报告。
国内光伏市场发展形势良好，光伏制造行业景气度整体转暖，行业整体信用风险水平回落
尽管欧洲市场需求有所下滑，但行业整体需求受到中国市场及其他新兴光伏市场支撑，整体看全球光伏需求保持温和增长。中国政府在应用端方面，先后推出初装补贴和度电补贴政策，有效刺激了行业需求。2014年国家能源局提出了光伏新增装机容量14GW的目标，较2013年装机目标增长40%。随着行业增长和产能消化供求矛盾有所缓解，组件价格已经企稳。
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