一直在A股混战的老杨，最近关了账户、不怎么看朋友圈，白天就在自己家的超大客厅里与三五友人玩德州扑克。“那几天的熔断搞死我了，上周清了一半仓位，好好调整放松下。”老杨在电话中说道。
正如其所言，从2015年12月21日那天算起，A股市场就没有几天好日子过。以上证指数为例，3684.57点的高位不过是昙花一现，今天早上我看了一下，在3000点上下来回折腾。没想法的，还不止老杨这类投资者，多日震荡下跌的走势也给着手筹划增发的新能源上市公司管理层心里添了堵，据市场变化而调整原有的增发定价及融资规模不是不可能。这批公司中，就包括正泰电器、隆基股份一众大牌。
多家企业宣布增发
近日我做了一些梳理，几家公司都恰恰处在增发进行阶段。去年年底，隆基股份披露，非公开发行29.8亿元，将用于年产2G瓦的高效单晶电池、组件项目的建设上，其发行底价12.46元/股，募集资金29.8亿元。另一专注于太阳能电池边框、电站业务的爱康科技则计划募资38.3亿元、发行底价9.32元，陕西、云南、河南、安徽等多地光伏发电项目的建设都需用这笔资金投入。目前该增发已经获得了证监会的批复。
(上图为隆基股份厂区)
国内最大的电站设备制造商正泰电器，也在去年11月搞了一项庞大收购、增发计划：拟以24.57元/股非公开发行合计3.83亿股、作价94亿元，拿下控股股东正泰集团等持有的正泰新能源公司100%权益;同步操作的还有正泰电器增发、募资不超过45亿元的配套项目。尚未摆脱麻烦的*ST海润(600401.SH，下称“海润光伏”)不甘示弱，同样于2015年12月22日宣布停牌，着手筹划非公开发行事项。除了收购第三方收购光伏资产外，海润光伏也会进行电站项目的建设、偿还贷款及补充流动资金等。
作为上市公司，充分利用资本市场、实现比银行借款利率更低的融资无可厚非，它们拿到这笔资金后做短期内的扩产能、以求增强实力。正常的增发，也会帮助投资者信心提升，股价上扬更是水到渠成。
但人们容易忽略另一大现实：整体资本市场行情的下落，将对个股产生不小的影响。
“覆巢之下无完卵。”一家正在做增发的上市公司董秘就对我说，元旦以后A股市场动荡十分厉害，该公司的股价也接连下滑，“我们还在做观察，看看是否必要对增发底价、融资规模作调整。”
去年，有企业就多次修改增发价、增发总额。个别公司在不到1年时间内，从原有10多元的增发价调为了20多元，倍受剧烈资本市场变化影响，为能继续募集足够资金，该公司增发底价又调回了不足10元。
爱康科技董秘季海瑜告诉我，目前该企业已拿到增发批文的上市公司，对外发行价不可再调整，“我们会据实际情况做完(增发)。”据了解，按照证监会要求，增发获批后企业需在半年内完成，否则该增发将视作无效。为稳投资者信心，今年1月6日爱康科技董事长、实际控制人邹承慧还出面承诺“不减持公司股份。”
(图为爱康科技厂区)
隆基股份确定的发行底价是12.46元每股，该公司刚刚公布定增方案，还未进入审批。截至1月11日收盘，该企业股价为11.49元，已低于发行底价。不过，多位光伏行业人士对于隆基股份还是有信心的，“短期的市场波动，可能会对这家单晶硅片光伏巨头带来负面作用。但如果它本身的质地好、业绩稳定，针对大型投资者的增发也会如期进行。”一位光伏行业分析师说道。
从正泰电器最近的股价走势看，一些投资者要更不开心了。今天我看到股价的时候，涨的还不错，但19.15元的报价与当初计划发行价24.57元可是有不小的差距。不过正泰电器方面传递出来的信息似乎更明确，其证券部人士就告诉我，“未来召开的股东大会上，如果调价机制可通过，就会做一次调价。”
正泰的公告中是这么说的，“上市公司董事会决定对发行股份购买资产股票发行价格进行调整的，调价基准日为该次董事会决议公告日，则本次交易的发行价格调整为调价基准日前20个交易日的上市公司股票交易均价的90%。发行价格调整后，发行股份购买资产的发行股份数量=标的资产交易对价÷调整后的发行价格。”
跑步融资背后---抢夺电站资源
多家上市公司选择此时增发、融资，除借道资本市场的融资功能外，无一例外是朝着扩产能、增电站而去。趁着光伏行业的东风，把自己公司的资产、规模做大，不仅能快速增强收入及利润，为投资者交上一份满意的答卷，还能在当年获取即时电价补贴。
以正泰电器为例，实际控制人南存辉煞费苦心的把正泰太阳能、正泰新能源等两家子公司重整，令光伏板块全数装入上市公司之中。整合后的正泰新能源，以总计1133兆瓦的并网电站、在建及拟建电站超过1G瓦的规模居于行业前列。正泰新能源手里，还握有700兆瓦的电池产能、1300兆瓦的组件产能。为了给投资者吃一颗定心丸，交易方还与上市公司签署了盈利补偿协议，承诺2016年至2018年的净利润，分别不低于7亿元、7.5亿元和8亿元。而正泰电器的另45亿元融资，有大量资金用于地面和分布式光伏电站的建设。
(图为正泰电器董事长南存辉)
隆基股份则希望，通过融资逐步扩大自己在电池、组件方面的影响力。2014年，它已拥有4.5G瓦硅片产能，再增发融资提升电池、组件的销量或可进一步显现成本效应，为市场供应更有竞争力的下游产品，客户规模、数量也相应扩大。
“据全球咨询机构IHS的预测，2015年的光伏新增装机容量将达57GW，2019年将进一步增长至75GW，很多人希望在这几年赶紧上马新的生产线、拿下更多的电站，这是融资的一大理由。”多位分析人士还表示，每年国内的光伏电价都有可能下调，如果在2016年占有更多电站资源，也能享有较好的电价补贴，加上国内官方正在实施的“领跑者计划”，资质良好的公司将拥有更多市场机会。
无论如何，上市公司的融资目的还不仅仅是储备资金、提升自身价值，也要对别人有那么一些交代。“如果我们掏出的真金白银，无法通过资本市场获得良好回报，那么今后是否还要继续做投入?”一位基金界人士将此疑问抛给了我，更抛向了上市公司。
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