1、煤电基地和特高压电网建设，电力市场格局正在量变。我国能源分布呈现资源中心远离消费中心的格局，而“鼓励发展煤电联营坑口电站”， 以及“继续增强西电东送电量输送能力“，输电替代输煤的方式势必强化电力供给地与消费地分割的趋势。我们认为在电力市场格局变迁中，山西、内蒙古、安徽、湖北、贵州和云南等六大区域电力行业将大有发展，同时在未来的竞价电力市场中，分布在这些区域的电力资产将具有竞争力。
2、火电装机容量增长结构悄然转变。“继续推进上大压小”、“积极发展热电联产”、“稳步推行大型煤电基地建设”、“在大城市和沿海地区原则上不再布局新的纯燃煤电站”等表述已经明确地指明，未来2-3年内“上大压小”和已批准的火电机组是增长主力，煤电联营和热电联营机组是火电长期增长来源，而沿海地区和大城市的纯燃煤机组增长将被抑制。我们预计2010-2012 年“上大压小”项目机组投产分别为2500、3500、2000 万千瓦左右。2012 年开始，火电建设从紧政策效应开始体现，坑口电厂建设受制于电网建设，“上大压小”项目投产容量显著降低，届时火电总装机容量增长速度将显著减缓。
3、“水电、核电、风电在技术上成熟、经济上可行，具备大力发展的条件”。水电是目前最具技术、经济上可行性的能源，尽管目前面临环保和移民等软环境因素困扰，但难以阻挡其迅猛发展的趋势，我们预计2015 年水电装机容量将达到27100 万千瓦左右，较2010 年增长39.6%。目前核电在建容量达到了2305 万千瓦，核电将在2015 年后进入高增长期。风电是我国目前最具长潜力的能源，根据已有的风电基地和各省市风电规划，我们预计至2020 年风电装机规模将会达到1.8 亿千瓦左右，而目前电网的接入和接纳能力将是其主要制约因素。煤炭整合继续影响局部地区煤炭供给。
4、国家“鼓励和支持基地内有实力的大型煤炭企业联合、收购、兼并或重组中小煤炭企业”，“积极支持山西、河南、贵州等省区煤炭资源整合和煤矿企业兼并重组”，将使上游煤炭资源集中度再次提高，增强煤炭企业的产量控制能力。而2010 年河南、河北、贵州、内蒙古、黑龙江等省区的煤炭资源整合将在近两年内极大地影响局部地区的燃煤供给，使得这些地区燃煤价格下降是小概率事件。
点评：
产煤地缺煤并不是在今年的风雪天气独有的。一直以来，山西等地电厂电煤很多都是外购内蒙等地的。这反映了煤炭总供给的缺乏，其实并不是产能的缺乏，而是煤企对产量的控制。
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