我们认为日本福岛核危机将会成为世界能源发展史的一座重要分水岭,它将加速核电在全球范围内被“替代”:一方面是欧美日等核电发达国家的存量核电机组将陆续关停,即所谓核电退出,另一方面是中困这样的核电发展大困将会下调中长期装机目标,将更多的发展空间留给清洁能源;核电退出或放缓发展将会给光伏、风电等板块带来巨大投资机会,我们认为从未来成本下降空间、目前装机基数和产业成熟度来评判,光伏行业最应该被看好;而核电行业面临规划下调,风电行业洗牌正酣,下半年都不是首选投资标的。
核电退出已成为大势所趋,以日本核危机为鉴,以德国为标竿,我们相信会有越来越多的核电发达国家转向清洁能源开发,而中围可能面临“十三五”内陆核电项目的大幅削减。无论是国际社会核电退出的大趋势,还是国内核电装机规划的下调,均会对核电板块公司带来较大估值压力,我们建议短期回避(3-6个月)。
期待三季度光伏需求全面回暖,发展最具潜力。我们判断光伏行业将在三季度全面回暖;三年之内仍将是欧美国家撑起光伏市场需求;随着技术进步、规模扩大和竞争加剧带来的价格降低,三年后的光伏发电成本有望降至6-7毛/度,届时中国市场的崛起将为光伏行业带来数十倍于当茼的发展空间。
从成本下降的角度考虑,光伏的发展潜力无疑是远远超过核电和风电的。
风电行业洗牌正酣。我们认为风机行业正在经历最痛苦的阶段:行业需求量不增长而价格跌跌不休,企业盈利能力面临空前挑战。这样的艰难岁月恐怕要持续到2012年,直到较多企业难以为继退出为止。
风险因素:围网旗下装备资产整合进程存在不确定性。
投资建议:看好光伏行业下半年整体投资机会:行业竞争加剧带来的利润率变薄将不可避免,但具备规模优势、成本优势的龙头企业仍可享受行业增长高景气;建议积极关注精功科技、海通集团和保利协鑫。电力设备:看好特高压装备和国网资产整合潜力公司,首推许继电气、平高电气。一方面,“十二五”特高压交、直流工程全面建设将直接拉升两公司订单景气;另一方面,围网对两公司的业务定位和资产整合预计将逐步明确,看好同处于中电装备集团旗下的许继、平高“旧貌换新颜”。
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