2011年以来，光伏产业遭遇严冬，这是短期的市场波动还是行业整体下滑的信号？如何判断新能源行业的整体趋势，这个行业还有哪些投资机会？青云创投投资总监左林认为，清洁技术行业是个多元的生态链，政策对它的影响很大，所以如果简单地看某个环节很难判断一个产业脉络怎么走，如果不能判断，在这个行业的投资就会面临很多的陷阱。
PE未来必须专业化
下一步PE市场会怎么走？其实PE的盈利模式很简单，无非在企业比较早期的时候或者成长期的时候能够看得准，在最后上市的时候能有爆发的潜力。要做到这几点，对一个产业的发展脉络的把握是很关键的。此外，在一个行业中有专业的网络，才能找到真正好的项目，才能做出专业的判断。
PE竞争越来越激烈，专业化是大家共同的选择，未来PE会聚焦在几个核心的产业上，我们在十年前就开始这样做了。现在整个PE市场还是一个过度竞争的状态，和一级市场项目价格差很高，只有坚持专业化的道路，才能最早发现好的项目，了解这个项目真正的发展潜力，最后才能把握这个产业的趋势，在最高点退出。
青云创投成立于2001年，一直专注于清洁技术投资，最早叫节能环保投资，到2004年扩展到清洁技术。在2005年之前，我们在一个小众市场耕耘，很少有人也投环保项目。2007年清洁变成热点行业，现在每个PE在自己投资的重点领域里都会写上清洁技术或节能环保行业，因为这个行业已经成为七大战略新兴产业之首，各种文件都会把节能环保行业放在第一位。青云创投和其他基金最大的不同是我们一直专注在这个行业里做了十年，十年中有了不少积累，包括团队、知识库、投资的案例、退出的案例。
研判清洁技术前景要看政策
最早的清洁技术集中在节能环保领域，后来有了新能源。
青云创投最早在定义投资范围时选了很多词，最后选定“清洁技术”，现在另外一种说法叫“绿色经济”或者“低碳经济”。我们理解所谓“清洁技术”就是有助于我们减少消耗、促进可持续发展，促进整个环境更健康发展的技术。
清洁技术大致分为七个领域，首先是环保，包括水、固、气的治理，还有一些废物的综合利用，还有节能、新能源，包括水电、风电等可再生能源，也包括不是可再生但属于一种新能源的范畴，例如核能。此外，生态农业是实现科学发展重要的一个门类和领域，是清洁技术里面最有发展潜力的一个方向。
现在大家都很熟悉电动汽车，把这个领域扩大一点，叫可持续交通。除了在能耗上要实现可持续，在发展、管理上也要实现可持续。基于我们对这个领域的认识，除了电动汽车，我们也会关注涉及交通管理、信息管理方面，包括二手车的交易这类公司。
新材料也是重要的一个领域，通过新的材料利用，减少排放，减少对环境的污染。另外一个是减排，我们相对的投资项目比较少，它相对来说是一个金融产品，不属于PE的范畴。
整个清洁技术产业，这个产业链要放在更大的产业去看。从目前来看，一般清洁技术都是比较贵的，或者相对来说需要更多的支持或补贴，所以在整个产业链上，政府的作用不能被忽视，绝大部分的清洁技术都是靠政策在推动。在整个产业链上，我们一定要考虑整个全球和本国的政策的影响，在产业链观察的时候要关注的东西更多。
清洁技术将受政策强力驱动
现在清洁技术产业面临非常重大的机会，首先最基本的是政策的驱动，包括温家宝总理在哥本哈根承诺2020年中国单位GDP下降45%，这个指标其实非常高。分解开来，意味着以后每年都要有一个非常大的减排目标。从实际执行情况来看，要想达成之前对外做的承诺实际难度是非常大的，或者说一定要采取一些强制手段才能实现。所以我预测从今年开始的未来五年，会是节能减排绳子拉得越来越紧的几年。未来四五年关于节能减排和清洁技术实施的政策会越来越多，而且出台的密度会超过前面五年。其实前面五年已经是飞跃的状态。
这些政策驱动最终可能会转移到工业生产高耗能部门上，他们有很大的节能需求，随着国内的产业升级，减少能耗和提高生产效率也是一个非常重要的目标，不能总以一个高能耗的状态去生产。中国现在人力成本方面的优势越来越小，从市场角度上来说，对于节能的技术、减少成本、降低成本的技术，市场上有非常大的需求。从大趋势上来看，在未来5至10年里会有一个爆发性的增长。[page]
中国已经是清洁技术最大的市场。从2010年开始中国已经超过美国，成为全球最大的碳排放国，能耗增长速度远高于GDP增长速度。有了这么多的排放、污染之后必然要付出代价，所以治理、减排的任务是全球难度最大的。从各个门类和工业领域来说减排的潜力其实非常大。冶金行业或钢铁行业，其实很多都是上世纪五六十年代的生产设备，可能经常是随便一个很小的改动，就会有很大的节能效果。
未来几年，从国家投入上看，政策会越来越紧。“十二五”是非常关键的五年，如果2013年的政策没有很明确地提出一些可以细分、可执行的指标，或者没有很大投入的话，到第三年“十二五”节能减排指标完成不了了，可能会出一系列的政策和国家的资金支持。
“十一五”的指标，经过拉闸限电和各方面的努力大体完成了，“十二五”指标在“十一五”的基础上有更多的提升，而且设定了六个新指标，政策制订的层面也下了足够大的力量，现在具体执行的层面还需要实践。总体来说，面临这么大的压力，从拉闸限电的情况就可以看出指标完成对于地方政府的压力。
掌握行业规律才能避免投资陷阱
现在各个清洁技术行业特别是在新能源行业，可能听到负面的消息比正面的多。包括几个大的光伏企业，现金流非常紧张，光伏市场遭遇寒冬。光伏产业现在还是最可控制的，或者说是我们利用潜力最大的一个能源。
光伏的发展，如果看10-20年的话，一定是非常有发展前景的产业，但是一定要掌握行业的发展规律。光伏永远是一个波动很大的市场，因为它的整个全球市场的需求太集中了，基本上集中在欧洲的几个国家，比如德国、西班牙、意大利。细看德国的话，德国绝大部分集中在德国的两个州，当地的一些建设计划和需求有变化，马上就会对全球整个光伏产业的价格造成很大影响。
我们投了江西赛维，在2005年第一轮投进去，后来江西赛维上市之后，我们在江西赛维(这个项目)上是挣钱的，因为我们上市后很快就退出了，当时通过行业的研究，觉得2008年光伏市场会迎来一轮大降价，所以我们基本上是在赛维的高点上退出的。尽管2008年赛维的股价跌得很厉害，但我们是第一轮投的，另外退出时间选择非常合理。
清洁技术行业生态链很多元，所有的政策都会对它造成很大的影响，所以一个产业脉络怎么走，如果不能判断的话，你就会面临很多的投资陷阱。
比如现在单晶硅、多晶硅产能严重过剩，国际市场尤其欧洲市场非常疲软，市场曾经以为光热是光发电市场上很好的投资机会，但实际上从技术的角度上来说最近五六年没有突破，现在有可能会在聚光太阳能，就是通过聚光镜，提高光强度，增加光伏电池转换效率，这样的技术可能成为光伏发展中的过渡技术，成为一个合作方向。
比如智能电网，整个智能电网相关技术都很有市场潜力，包括储能。储能会是一个很大的市场，整个储能技术在成本上达不到我们应用的要求，我们应该选那些在长远看最可能有成本降低潜力的，往那些方向去做一些努力。清洁技术在过去几年都在高速增长，整个PE领域中，清洁技术在最近两年已经成为整个PE投资最活跃或投资案例和投资金额都最大的市场。从IPO角度来说，清洁技术还比较少，随着PE的进入，未来会形成一个很大的清洁技术浪潮。
在中国投清洁技术还有很多事情要考虑，虽然是为大工业节能服务，但是中国行业里面有几个玩家是非常大胆的，而且都有很大的冲动去做他们所有能接触到的领域，你要很小心地分辨哪些会触及大公司的利益，哪些是它不愿意做的服务，这样才能找到你能参与进去的，能在里面长期合理发展的领域。
我们还会关注整个用电端的节能，还有发电端的措施，像其他的输电、变电、配电就会只关注重点的方面。
LED曾经掀起投资的浪潮，很多人冲进去砸了很多钱，我们一直觉得这个行业只有掌握上游关键技术，下游市场的人才会在这个行业最终胜出，在中间一定会受挤压的，所以我们最后选择投向最末端的(环节)，这是我们在清洁技术里面选择项目的落脚点。
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