表1 2019年5月至2020年5月中国铅锌产业月度景气指数
图1 中国铅锌产业景气指数趋势图
图2 中国铅锌产业景气信号灯图
图3 中国铅锌产业合成指数曲线图
图4 SHFE主力合约铅均价和LME三月期铅均价走势图
图5 SHFE主力合约锌均价和LME三月期锌均价走势图
图6 中国铅精矿产量、进口量、矿产铅产量及资源自给率变化图
图7 中国精炼铅产量变化图
图8 中国锌精矿产量、进口量、矿产锌产量及资源自给率变化图
图9 中国精炼锌产量变化图
图10 房地产投资、汽车、空调、冰箱及洗衣机产量同比增减值
图11 房地产投资、汽车、空调、冰箱及洗衣机产量同比增减值
2020年5月，中国铅锌产业月度景气指数为30.7，较上月下降0.2个点；先行合成指数为66.7，较上月下降0.2个点；一致合成指数为131.9，较上月上升6.1个点（近13个月中国铅锌产业月度景气指数如表1所示）。中国铅锌产业月度景气指数监测结果显示，铅锌产业景气指数持续回落，已进入“偏冷”区间运行。
景气指数小幅下降 位于“偏冷”区间运行
2020年5月，中国铅锌产业月度景气指数小幅回落，位于“偏冷”区间运行。中国铅锌产业月度景气指数趋势如图1所示。
从中国铅锌产业月度景气信号灯可见（见图2），2020年5月,在构成中国铅锌产业月度景气指数的9个指标中，M2、铅酸蓄电池、铅锌矿进口量、固定资产投资、生产指数5个指标位于“正常”区间。铅锌价格指数、镀锌板、主营业务收入及利润总额4个指标位于“偏冷”区间。
先行合成指数持续下降
2020年5月，先行合成指数66.7，较上月下降0.2个点（先行合成指数变化趋势见图3）。在构成中国铅锌产业先行合成指数的6个指标中4涨2降（季调后数据）。其中同比增长的4个指标是M2、铅酸蓄电池、镀锌板和铅锌矿进口量，同比分别增长10.2%、2.2%、5.8%和21.5%。同比下降的2个指标是铅锌价格指数和固定资产投资，同比下降33.1%和4.2%。
产业运行情况与趋势
价格重心整体上移
5月，中国疫情得到有效控制，海外疫情防控取得初步成效，市场宏观情绪好转，大宗商品价格普遍回升。铅锌价格走势与大宗商品价格走势基本一致，内盘铅、内外盘锌均价环比不同程度上涨，外盘铅价受基本面拖累环比下跌。铅锌价格表现，内盘强于外盘。
5月，LME三月期铅均价1638美元/吨，环比下跌2.2%，同比下跌10.5%；LME现货铅均价1618美元/吨，环比下跌2.4%，同比下跌10.9%。SHFE主力合约铅均价14067元/吨，环比上涨2.2%，同比下跌12.8%；国内1#铅现货均价14142元/吨，环比上涨0.7%，同比下跌12.4%。
5月，LME三月期锌均价1965美元/吨，环比上涨3.1%，同比下跌24.9%。SHFE主力合约锌均价16531元/吨，环比上涨4.4%，同比下跌20.4%；国内0#锌月均价16746元/吨，环比上涨5.1%，同比下跌21.1%。
铅精矿产量环比增长，进口量持续下降
4月，受包括高寒地区在内的铅锌矿山复工达产及新矿山投产带动，中国铅、锌精矿产量环比增长。
4月，中国铅精矿产量9.4万吨，同比增长15.5%。截至4月，铅精矿累计产量31.3万吨，同比增长0.7%，由截至3月的同比下降5.1%，转为小幅增长。
4月，受国产铅精矿产量、冶炼厂铅精矿库存下降等因素影响，铅精矿进口量环比增长，但同比降幅持续扩大。4月，中国进口铅精矿实物量10.0万吨，同比下降17.3%。截至4月，进口铅精矿实物量36.5万吨，同比下降13.6%，降幅较截至3月扩大1.5个百分点。铅精矿进口量同比下降，除受疫情影响铅精矿主产国产量及运输受阻外，再生铅占比不断提升，也对铅精矿进口需求形成一定替代。
精铅产量同比降幅收窄
4月，原生铅与再生铅冶炼企业开工率持续提升，但产量增长不及预期。截至4月，中国精炼铅产量48.9万吨，同比下降6.7%。
原生铅产量受前期检修企业复产带动，环比增长；4月中国原生铅产量25.1万吨，同比下降2.9%。
再生铅冶炼企业受骨干企业复产带动，产量环比增长，但整体增幅不及预期。4月，再生铅产量23.8万吨，同比增长13.9%。
锌精矿产量环比增长，进口量大幅上升
4月，中国锌精矿产量21.0万吨，同比增长2.2%。中国锌精矿进口量大幅增长，进口锌精矿实物量46.1万吨，同比增长158.3%。截至4月，累计进口锌精矿146.0万吨，同比增长50.5%，增幅较截至3月扩大24.3个百分点。4月，中国锌精矿进口增量主要来自澳大利亚。受澳大利亚处于增产周期带动，4月，中国自澳大利亚进口锌精矿实物量21.9万吨，同比增长510.0%，占中国当月进口锌精矿总量的47.5%。
精锌产量基本稳定
疫情对锌冶炼厂影响相对较小，精锌产量基本稳定。4月，中国精炼锌产量51.7万吨，同比增长10.7%。
受加工费相对高位运行带动，原生锌冶炼厂开工率基本稳定。截至4月，中国矿产锌产量179.0万吨，同比增长10.7%，增幅与截至3月基本持平。
再生锌产量同比虽有增长，但受原料供应趋紧影响，单月产量持续小幅下降。4月，中国再生锌产量4.4万吨，同比下降1.4%。
消费整体小幅回升，但仍弱于去年同期
初级消费：国内铅酸蓄电池生产企业开工率恢复，骨干企业达到正常水平，中小企业开工率略低。4月，铅酸蓄电池产量1937.4万千伏安时，同比增长18.7%；截至4月，铅酸蓄电池累计产量6075.3万千伏安时，同比下降2.0%，降幅较截至3月收窄11.4个百分点。
受海外疫情影响，2020年铅酸蓄电池出口量同比降幅不断扩大。4月，中国出口铅酸蓄电池1128.9万只，同比下降24.9%。截至4月，累计出口铅酸蓄电池4321.9万只，同比下降14.9%，降幅较截至3月扩大4.2个百分点。
锌初级消费受终端需求疲软，钢材累计产量同比下降影响，镀层板消费动力不足。4月，中国镀层板产量482.2万吨，同比增长1.3%；截至4月，镀层板累计产量1691.3万吨，同比下降2.7%，降幅与截至3月基本持平。镀锌板出口量受海外需求不足影响，同比下降。截至4月，累计净出口镀锌板（带）253.1万吨，同比下降9.5%。
终端消费：汽车产量明显增长；空调、冰箱、洗衣机产量环比增长，但同比不同程度下降，消费不及去年同期。
4月，汽车产量较3月大幅增长至210.0万辆，同比增长5.1%（3月，汽车产量146.1万辆，同比下降43%）。截至4月，汽车产量557.3万辆，同比下降32.3%，降幅较截至3月收窄12.3个百分点。
4月，空调产量1915.9万台，同比下降17.3%；截至4月，空调产量5581.5万台，同比下降24.8%，降幅较截至3月收窄3.1个百分点。4月，冰箱产量701.5万台，同比下降3.3%；截至4月，冰箱产量2053.3万台，同比下降16.5%，降幅较截至3月收窄3.3个百分点。4月，洗衣机产量55.7万台，同比下降10.0%；截至4月，洗衣机产量1979.9万台，同比下降11.1%，降幅较截至4月收窄0.8个百分点。
产业实现利润同比大幅下降
疫情对海外铅锌精矿供应预期产生影响，导致加工费下行。
5月，国产铅精矿加工费2150元/吨，较4月下降50元/吨；进口铅精矿加工费140美元/吨，较4月下降10美元/吨。
5月，国产锌精矿加工费5100元/吨，较4月下降200元/吨；进口锌精矿加工费150美元/吨，较4月下降40美元/吨。
受价格同比下降、加工费下行、消费不足等因素影响，铅锌产业实现利润同比大幅下降。截至4月，铅锌产业实现利润总额15.1亿元，同比下降73.7%。
分环节看，截至4月，铅锌采选实现利润10.8亿元，同比下降73.5%，降幅较截至3月收窄2.9个百分点；铅锌冶炼实现利润4.3亿元，同比下降74.2%，降幅较截至3月收窄4.2个百分点。
综合而言，5月，中国铅锌产业虽有所回暖，但受疫情影响，整体表现弱于去年同期，产业运行压力依然较大。初步预计，6月铅锌产业景气指数仍将位于“偏冷”区间运行。
（马骏 执笔）
附注：
1.铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。
2.铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。
3.铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。
4.综合景气指数反映当前铅锌产行发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7.生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。
