自2015年以来，中国经济进入新常态，宏观经济增速下滑，对有色金属的需求增长有所影响，其中包括锡消费增长速度也出现下滑，因此，对整个有色金属市场造成悲观情绪。2015年国内锡价一直处于快速的下滑通道中，截止到2015年11月11日，上海期货交易所三月期锡收盘价已经跌至90040元/吨、现货市场锡价最低到90000元/吨，锡价已经跌至2006年底的价格水平，比2015年初下降近29%。但目前国际市场锡价仅回落到2009年10月份水平，2015年11月11日国际锡价比年初下降24%，国内锡价明显超跌国际市场。造成国内锡价大幅下降，既有宏观经济增速的放缓、国内锡市场供需过剩、下游锡焊料行业的需求低迷等原因，也有市场悲观情绪加重等人为因素。
安泰科专家团队认为，目前这种跌幅和长时间的下降已经超出了市场的理性范畴，并不符合锡市场基本面，对锡行业长期发展极其不利。
首先，从供需关系来看。近几年国内精锡生产增速出现明显下降或甚至出现负增长，安泰科估计2015年全国精锡产量仅为16万吨，比2014年减少5000吨。相反，锡消费出现了一些亮点。据安泰科调查，第二大锡消费行业-锡化工行业的发展非常迅速，对锡的需求量逐渐增大。此外，铅酸蓄电池行业对锡的需求也逐渐增加，成为锡消费领域的潜力股，未来有望继续放大。随着电子行业的电子信息产品的小型化、集成化发展对锡焊料产品的结构需求产生了一些变化，但在该行业的锡消费需求减少并不多。因此整体看，中国锡市场的消费情况还是非常良性健康发展的。安泰科估计2015年中国锡消费总量为16.2万吨，基本与上年持平认为，未来有望稳定增加。
因此目前整体市场过剩情况有了明显好转，虽然市场上的累计库存仍有相当数量，考虑到进出口情况，2015年新增库存不足千吨，为2008年以来的最低水平。因此，从供需基本面看，今年的市场情况不会对价格造成长时间如此快速的下跌。
第二，从生产成本来看，随着开采矿石品位的下降，以及人工和辅料成本的不断增加，目前精锡的生产成本已经高于目前的精锡市场价格，所有的国内冶炼企业都面临生产的困境甚至承受了巨大的亏损，部分企业已经被迫减产。
因此，综合来看，目前的锡价已经处于过低的状态，偏离了其合理的区间。业内人士由于宏观经济低迷产生的悲观情绪、投机机构对其他基本金属的做空带来的连坐效应是造成这种超跌现象的主要原因。锡价已经处于非常不合理的价格水平，会对国内锡行业的发展产生严重的不良影响。
锡价的剧烈下滑，除了使生产企业亏损、导致企业减产停产，从而引发一系列社会问题以外；它对下游消费行业也产生了非常不利的影响，导致下游企业不敢大批量采购，只能采取随采随用的模式，导致市场表面呈现清淡的局面，悲观情绪更加恶化，从而引发进一步的价格下跌。因此，这种情况均不利于上下游的协调发展。
基于以上分析，安泰科专家认为，在目前全球锡资源短缺、未来消费前景相对看好的背景下，目前市场上的看跌是非理性的。因此，安泰科呼吁市场理性看待，不要被过度悲观的情绪左右，只有合理的价格水平才是锡市发展的先决条件。
北京安泰科信息开发有限公司锡研究组
