钛价上扬,利好钛材企业。一是,钛材生产工序多、周期长,企业通常有较大规模的库存,钛价上扬,企业库存价值提升;二是,钛材企业,特别是高端钛材企业产品价格与钛价相关,毛利率较稳定,钛价上扬,能提升企业盈利能力。
近期,海绵钛由4万出头涨至4.6-4.8万元。此轮海绵钛价格上扬,是国内外整条产业链,在环保要求提升,需求低迷、连年亏损的环境中,自主调整所致。
钛价中长期底部已现,未来要看需求释放对产能及库存的消化。海绵钛价格重回底谷的可能性非常小。在当前4.6-4.8万元的价格水平下,海绵钛企业仍然亏损,增产意愿不强。预计今年年末海绵钛的价格可达5万元左右。未来1-2年内,海绵钛价格的波动区间为5-5.5万元。受需求低迷、产能过剩严重而下游库存高企压制,价格上涨并非一蹴而就。
国内高端钛材需求爆发,国产化率料将提升,宝钛股份、西部材料受益。
钛材需求总体低迷,但结构化特征突出,高端钛材需求将爆发。代表性的领域:一,军工用钛需求年复合增速将达12%。我国优化提升空军装备水平,加快推进新一代战斗机、大型运输机及大型发动机研制与列装,加速2、3代机的更新换代,将带动航天军工钛材年需求量从2013年的4666吨提升至10000吨以上。二,民航需求稳定增长,国际民航订单稳步增长,飞机交付量年增速达7%,再加上双通道飞机交付量上升,单机用钛量上升。国际民航用钛年增速达7.3%。同期,我国大力推进大飞机、支线飞机的研制与放开通用航空,预计我国民航用钛需求将提升至1400吨以上。三,工业需求中,我国核电、海洋工程、医疗用钛需求仍具亮点,预计,核电用钛的年需求量将增至1050吨,海洋工程和医疗用钛的年增速分别为8%和9%。
相比海外钛材企业,我国钛材行业在技术积累与生产装备、以及客户认证等方面都有不小的差距,大量钛材仍需依赖进口,如中航商飞就与俄罗斯的VSMPO签订了C919长期锻件供应合同。
装备差距缩小,高端钛材国产化率提升是大趋势。随着我国钛材与高端装备制造业加大投资,技术装备上的差距正在缩小,如在锻造环节上,宝钛上了万吨自由锻,中国二重的8万吨模锻机也已投产。高端钛材国产化率提升是大势所趋。
宝钛股份、西部材料迎来发展机遇。我国高端钛材的主要供应商为宝钛股份、西部超导和西部材料。目前,宝钛股份、西部材料等企业的技术与装备实力在不断提升,为市场需求的释放做了大量的准备与积累;而且高端钛材具有非常高的技术与认证壁垒,产品毛利率较高。高端钛材需求爆发,国产化率提升,将给宝钛股份、西部材料带来发展机遇。
