作者：胡彬
3月20日,澳大利亚政府宣布禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝土矿。俄铝的最新公告显示，该公司目前正就上述事件的影响进行评估，并将于需要或必要时完成进一步评估后另行刊发公告。
据SMM数据显示，俄罗斯是除中国外海外最大的电解铝供应国，2021年，俄罗斯电解铝产量达到376万吨，占全球电解铝产量的5%。为匹配如此大体量的电解铝产量，俄铝拥有氧化铝产能约950万吨/年，2021年俄铝氧化铝权益产量为830万吨，占全球氧化铝产量的6.3%。从俄铝氧化铝厂的分布来看，俄罗斯境内的氧化铝产能达300万吨，境外主要分布在爱尔兰、牙买加、乌克兰、几内亚和澳大利亚等国，约占其产能的66%左右。其中，牙买加的Ewarton产能为67.5万吨，爱尔兰的Aughinish产能为200万吨，乌克兰的Nikolaev产能为177万吨，几内亚的Friguia产能为67.5万吨，以及澳大利亚150万吨左右产能。当前，乌克兰的Nikolaev已经停产，俄铝在澳大利亚的150万吨的氧化铝厂也有停产或减产的风险。整体而言，俄铝若要保证电解铝不减产，必须向其他地区寻求氧化铝的补充。
而铝土矿方面，俄铝基本能够自给自足，影响相对较小。和原铝一样，风险主要集中在航运及国际交收方面。
近期现货市场价格上涨
3月18日，长江有色市场A00铝锭现货平均价为22520元/吨，环比前一周上涨640元/吨；上海物贸铝平均价为22970元/吨，环比前一周上涨1090元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为22120元/吨，环比前一周上涨300元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价22520元/吨，环比前一周上涨640元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价22560元/吨，环比前一周上涨740元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价22480元/吨，环比前一周上涨680元/吨。
上周，铝价止跌反弹，国内疫情影响现货运输，铝社会库存持续去库。华东市场维持小贴水行情，此后，随着沪铝盘面的回升，下游厂商购买兴趣下降。上周，SMM A00均价录得22000元/吨，较前一周下跌404元/吨。华南现货市场铝锭到货偏少，区域内现货流通偏紧，贴水收窄转小幅升水，成交较华东活跃。
短期来看，华东地区疫情波及范围较广，上下游企业运输受阻，未来可能影响下游厂商接货情绪，贴水行情难以扭转。华南市场铝库存持续去化，但偏强运行的期铝，打压区域内消费铝锭的积极性，本周现货或以小幅贴水行情为主。
下游加工持续复产
社会库存开始去化
截至3月17日，国内电解铝有效产能（以有生产能力的装置计算）4634.7万吨，开工3911.8万吨，开工率84.40%。2022年，中国电解铝总复产规模274.7万吨，已复产158万吨，待复产116.7万吨，预期年内还可复产80.7万吨，预期年内最终实现复产累计238.7万吨。2022年，中国电解铝已建成且待投产的新产能262.5万吨，已投产28万吨，已建成新产能待投产232.5吨，预期年内还可投产共计180万吨，预期年度最终实现投产累计208万吨。
整体上看，澳大利亚停止向俄罗斯出口氧化铝及铝土矿，给市场带来较大影响。从供给方面来看，目前，国内复产在逐步进行，产能持续释放。欧洲能源危机还在发酵，欧洲电解铝厂的减产恐将继续扩大。此外，国内疫情影响有所加剧，对于生产影响较小，主要影响物流运输领域。从需求方面看，下游铝加工企业在持续复产，开工率环比增长。SMM数据显示，国内铝加工企业开工率环比上升0.2个百分点至70.2%。但受疫情及较高的原材料价格影响，部分企业订单不足。从出口方面看，由于沪铝比值较低，相对较好。从库存方面看，3月17日，据SMM统计，国内电解铝社会库存108.9万吨，较前一周去库5.3万吨；国内铝棒库存19万吨，较前一周去库3.5万吨。社会库存开始去库化，并且去库幅度较大。
（作者单位：方正中期）
