作者：张维鑫
2月份，上海期货交易所期货铜主力合约价格呈冲高回落状态，最高涨至7.3万元/吨以上，但此后高位下跌，目前价格维持在7.1万元/吨左右。从2月中旬以后的走势来看，沪铜主力合约在7.05万元/吨附近的支撑位较强。
生产将持续恢复
数据显示，2021年末,国内精炼铜产量下降，去年12月份,精炼铜产量同比下降6.1%，全年增速降至7.4%。但是，今年1月份以来,铜精矿粗炼费(TC)持续上涨，已超过2021年12月份的高点。随着疫情影响减弱和高铜价的刺激下，铜矿供应将持续恢复。
2021年，进口铜精矿增长7.53%，高于2020年，但低于2018—2019年，预计进口铜精矿将在今年获得较大增长。铜及铜材同比进口大幅减少，2021年，下降幅度为17.23%。精炼铜进口降幅更大，累计下降22.33%。废铜进口继续大幅增长，2021年，增长79.35%。笔者认为，国外铜需求将率先从疫情中恢复，同时，国外电解铜库存处于低位，预计国际铜价将保持偏强势头，进口铜无优势可言。
2月7日以后，伦敦金属交易所（LME）电解铜库存小幅去库，但是，国内电解铜库存明显累库，库存水平较春节前增加了约1倍。但是，今年春节前的电解铜库存水平远低于往年同期，从3月份起，国内稳增长措施将陆续启动，将对3月—4月份的旺季铜价形成支撑。
终端需求变化
今年以来，国内市场关于房地产方面的利好消息不断，部分地区城市购房首付款降低，贷款增加，对2022年的地产行业利好。笔者认为，房地产行业的稳定将促进房屋竣工和交付速度，地产业对铜需求就可以保持稳定。
汽车方面，今年1月份，国内汽车销量同比下降，表现偏弱。但是，因为汽车缺芯问题得缓解，今年汽车产量将逐渐恢复正常。此外，1月份，新能源汽车产量保持高增长，预计全年新能源汽车达到20%以上的市场渗透率难度不大，也将成为铜需求的重要增长点。
电网方面，2021年，电网投资增速全年实现增长。根据电力相关规划，2022年，我国电网投资将保持小幅增长，保证了铜需求。
短期，奥密克戎毒株对经济的影响将持续减弱，海外主要经济体将迎来一次复苏，全球经济有望实现共振复苏，终端需求进入旺季，从而进而带动铜价上涨。
（作者单位：中信建投期货）
