作者：胡彬
1月中下旬，沪铝价格高位震荡。国际铝价受欧洲能源危机影响，电解铝产量下降，价格上涨幅度更大。
全球氧化铝产量环比持平
近几年，氧化铝的供应问题牵动着全球铝市场的神经。随着全球疫情逐渐转好，氧化铝供应明显增加，国际氧化铝价格也持续承压。2021年下半年，由于Alumar、Jamalco、Gramercy等项目先后因为事故、天气等因素停产，以及中国原材料价格上涨等因素影响，全球氧化铝产量大幅下降，氧化铝价格又进入上涨阶段。
国际铝业协会数据显示，2021年10月份，全球氧化铝产量为1160.1万吨（含冶金和非冶金氧化铝），环比增长3.71%；2021年1月—10月，全球氧化铝产量达到1.155亿吨，同比增长4.97%。
电解铝产量将从低位有所增长
最新数据显示，2021年12月份，国内电解铝产量317.5万吨，同比下降3.17%，日均产量10.24万吨。2021年，国内电解铝总产量为3849.2万吨，同比增长3.7%。国内电解铝运行产能小幅增长，其中，内蒙古、云南、山西等地区部分电解铝企业提产，总复产产能达24万吨左右。SMM数据显示，截至2022年1月初，国内电解铝运行产能3769.5万吨，建成产能4377.4万吨，全国电解铝企业开工率为86.1%。2021年12月份，铝水占比为65.5%，环比增长3.1%。
百川资讯数据显示，截至2021年12月16日，2021年，国内电解铝已建成且待投产的新产能188.5万吨，已投产产能58.5万吨，已建成新产能待投产130吨。
从电解铝厂的即时利润变化情况来看，2021年是电解铝企业利润丰厚的一年，但是该情况到2021年10月份戛然而止，从全行业盈利到全行业亏损不过几天的时间（即时计算）。虽然此后随着煤价的下跌，企业亏损情况有所改善，但是电解铝价格再难回到去年高点。截至2021年12月中旬，自备电铝厂的完全成本约为16597元/吨，即时利润2482元/吨；电解铝厂上网电的完全成本约为18109元/吨，即时利润为970元/吨。
纵观2021年，电解铝产量呈现前高后低的态势。随着今年煤炭供应的缓解，电解铝产能受限情况也将有所改善，但是，我国“双碳”目标的施行，会在一定程度上影响电解铝产业的中长期发展，因此，大规模的电解铝项目集中投产将很难再出现。
后市展望
2022年，电解铝供给较2021年将会有所好转，新投产的非清洁能源的铝项目将面临一定的挑战。另外，虽然氧化铝价格将回归常态，但是用电和用煤成本的增加，也将使电解铝整体生产成本抬升，电解铝价格底部也将有所抬升。
需求方面，2022年将呈现行业分化，但整体相对良好的增长态势。其中，房地产、家电以及工业用铝将在上半年需求放缓，下半年还将依靠经济增速回升而有所好转。汽车行业可能表现较为突出，随着芯片问题的缓解，汽车生产也将进入累库周期。同时，新能源汽车的加速增长，将利好汽车用铝的发展。随着“十四五“期间电网投资的增长，铝需求也将持续增长。
预计今年铝价将呈现先抑后扬再下跌的运行态势。预计今年一季度铝价将宽幅震荡，主要价格运行区间在1.8万元~2.3万元/吨；二、三季度铝价震荡走强，高点价格在2.4万元/吨左右；四季度铝价大概率再度下跌，主要价格区间在1.7万元~2.3万元/吨之间。
（作者单位：方正中期期货）
