作者：杨莉娜
近期，镍期货价格再现日内大涨超4%的势头，8月31日沪镍主力合约价格创近期高点14.987万元/吨，市场行情仍处在宽震荡偏强波动的格局之中。镍受到宏观偏悲观情绪缓解，叠加自身低库存，需求端仍有利多推动，走势短期明显偏强。但因为短期价格拉升过快，期货价格已经超涨，且如果外盘开市，仍可能会有获利了结出现。因此镍市操作注意节奏，避免过度追涨。
宏观面发生变化
宏观方面，近期美联储的表态整体偏中性，暂时未公布明确的购债缩减路径，但表态会在年内开始缩减购债规模，但是不确定加息时间。美联储近期的表态对市场的阶段性利空要素有所缓和，市场有修复下跌的意愿。伴随着美元指数的回落，有色金属价格纷纷反弹。在这种情况下，基本面有支撑因素的品种，会有上涨的意愿，镍即是其中之一。短期来看，工业品价格联动上涨，黑色系期货品种上涨居前，镍属于黑色系金属密切关联的品种，短期也受到资金青睐。
疫情对于供给端的影响仍然很大，印尼镍生铁产能释放有延迟，目前来看，镍生铁供给持续偏紧仍会支持镍偏高位运行。镍价未来面临的风险需要注意国际市场需求边际变化、国外资本市场扰动。
矿石价格难降
8月30日，Mysteel镍矿主流CIF价格稳定，目前，镍矿Ni:0.9%低铝矿61.5美元/湿吨，Ni:1.4%矿80美元/湿吨，Ni:1.5%矿87美元-90美元/湿吨，Ni:1.8%矿115美元/湿吨。全球海运市场运力紧张，海运费用直线上涨；国内港口拥堵，船舶滞期费高昂，工厂原料成本增加。三季度进入下游厂商传统的备库期，国内镍铁厂备库需求集中，近期有大单高价成交。但是，在整体资源紧缺下，镍矿市场整体处于有价无市状态，议价重心继续上涨。在高矿价下，镍生铁价格受到成本端支撑，挺价意愿较强，镍生铁报价维持在1400元/镍点上方，镍生铁最新成交价达到1450元/镍点。印尼不锈钢维持高排产、高需求，虽然近期也有镍生铁以及不锈钢新产能达产，但是印尼的镍生铁优先满足印尼生产需求，出口至我国的数量未对我国镍生铁价格形成冲击，并且印尼因为受疫情影响，新产能释放时间也有延迟，市场对于镍生铁未来的预期处于反复修正当中。
7月份，我国不锈钢产量下降；8月份，不锈钢排产略有下滑；9月份，不锈钢排产进一步下降。铬铁、镍生铁价格保持坚挺，不锈钢300系一体化冷轧板成本价在1.8万元/吨上方，不锈钢期货价格调整逐步企稳。从出口数据看，7月份，国内不锈钢卷板出口明显下降。国内不锈钢出口环比大幅下降15.8%，以冷轧卷板、热轧卷板减少为主，出口转内销。而9-10月是传统的消费旺季，未来还是要看不锈钢整体需求变化。目前来看，库存暂没有太大压力。近期进入原料采购节点，虽然镍生铁存在高价成交情况，但如果不锈钢厂需求跟进不足，那么未来存在高位套保压力，原料压价的意愿仍会有所增强。近期不锈钢期货价格走势弱于镍价，因此未来需要关注不利面的价格传导是否出现。
从新能源生产链条看，电池中的磷酸铁锂增长显著，三元电池占比相对下降。从硫酸镍供应来看，印尼湿法项目在投产，而国内电解镍转产硫酸镍的生产线基本转化，但从硫酸镍的价格表现来看，价格依然偏高运行，但已经较前期有所转弱，硫酸镍和电解镍价差收窄。而镍豆的高升水，随着近期到货增加而收窄。阶段来看，电池链条对镍价的推动和支持有所弱化。
近期，镍生铁成交价继续上移。不锈钢需求总体相对一般，按需采购。镍的全球库存下降，使盘面近期结构性差异更为显著，近月价差持续拉大。镍的结构性供需变化，未来回给盘面持续带来波动，操作上，避免过度追涨杀跌，宜波段为主，而且盘面变化可能会很快速。
（作者单位：方正中期期货）
