作者：吴坤金
印度拥有全球第二的人口规模，但铜工业规模仅占全球2%~3%。2020年，新冠疫情扩散，导致印度经济活动受到较大影响，今年4月，新冠病毒变异，导致印度疫情再次暴发。尽管目前印度每日新增确诊病例数已大幅下降，但疫情防控形势依然严峻。在此背景下，印度铜工业受到一定影响。
疫情期间印度铜产量下降
印度铜矿资源匮乏，Hindustan Copper（HCL）是该国唯一的铜矿生产商，目前该公司年产能约420万吨，折合金属量约4万吨。印度矿业部数据显示，2020年，该国铜矿石产量313.8万吨，同比下降25.3%。今年1~5月，印度铜矿石产量164.8万吨（4~5月产量下滑不明显），较去年同期增长38.1%，较2019年同期下滑9.5%。疫情一定程度上影响了铜矿生产，且2020年全球疫情集中暴发时的影响比今年疫情二次暴发的影响更大。当前印度的铜矿生产仍未恢复至疫情前（2019年）水平。
Sterlite Industries（SSL）、Hindalco和HCL是印度主要的电解铜生产企业，总产能约100万吨/年。由于2018年5月印度政府下令永久关停SSL旗下Tuticorin冶炼厂，印度铜冶炼实际产能利用率降至50%左右。
印度矿业部数据显示，2020年，印度电解铜产量33.4万吨，较2019年下降21.0%，减量集中在二季度和四季度。今年1~5月，印度电解铜产量19.4万吨（4~5月产量环比下降），较去年同期增长48.7%，较2019年同期增长3.9%。与铜矿类似，数据反映出印度电解铜产量受疫情影响有所下降，且全球疫情集中爆发阶段影响更大。而不同的地方在于，印度电解铜生产更快恢复到疫情前水平。
除铜矿外进出口相对正常
印度铜原料（铜精矿、粗铜和废杂铜）主要依赖进口，在Tuticorin冶炼厂关停之前，印度部分电解铜可供出口，关停之后也需要通过进口来补充国内供应。
印度商工部数据显示，2020年，印度进口铜精矿54.4万吨（折合金属量约13.6万吨），较2019年下降29.5%。今年1~4月，印度进口铜精矿16.4万吨（4月进口环比增长），较2020年同期下降34.2%，较2019年同期下降37.4%。数据显示疫情暴发后，印度铜精矿进口下滑幅度较大，可能的原因一是疫情发生后全球铜矿供应减少，二是铜矿加工费下降和印度冶炼厂减少对铜矿的需求。
粗铜方面，印度2020年进口量为16万吨，较2019年增长28.0%。今年1~4月，印度进口粗铜5.7万吨（4月进口环比增加），较2020年同期增长14.5%，较2019年同期增长22.9%。印度粗铜进口在疫情期间不受影响处于增长，大致反映出疫情后粗铜原料供应恢复更快，印度冶炼原料结构向冷料倾斜。
废杂铜方面，印度2020年进口量为22.8万吨，较2019年下降8.5%；今年1~4月，印度进口废杂铜8.3万吨（4月进口环比增长），较2020年同期增长18.8%，较2019年同期增长9.5%。数据反映疫情期间印度废杂铜进口受影响较小，仅存在阶段性缩减。推测废杂铜进口与印度国内疫情关系较小，与废杂铜来源国疫情关系更大。
电解铜方面，印度2020年电解铜净进口量为12.1万吨，较2019年增长28.3%。今年1~4月，印度净进口电解铜2.7万吨（4月进口环比增加），较2020年同期下降17.3%，较2019年同期增长89.1%。数据反映疫情对印度电解铜进出口影响同样较小，电解铜进出口起调节印度国内的供需的作用。
疫情对需求影响减弱
去年全球疫情集中暴发和今年印度疫情暴发期间，印度制造业PMI和工业生产指数均出现下滑。不过相比去年的巨幅下滑，今年疫情导致的印度经济下滑幅度较小，但仍大于疫情前正常经济衰退的幅度。
如果不考虑印度国内库存变动，则印度电解铜表观消费在去年海外疫情较严重的二、三季度大幅下滑，去年四季度，印度电解铜表观消费基本恢复至疫情前水平。今年4月，印度电解铜表观消费环比有所增长，反映4月铜需求受疫情影响小。从5月份中国进口印度电解铜数量增加（0.8万吨增加至1.6万吨）、印度电解铜产量下降和经济先导指标推测，印度5月电解铜表观消费大概率下降，但预计不会明显低于疫情前水平。
疫情对印度国内铜生产影响较大，疫情期间印度铜需求也受到一定影响，但是疫情对需求的影响逐次减弱，相比之下，印度铜贸易受疫情影响更小。以此为参考，近期东南亚国家疫情扩散风险下，需要关注的是这些国家生产活动下降、需求边际走弱对铜市场的影响。（作者单位：五矿期货）
