作者：许克元
4月底以来，镍价呈现震荡上行走势，镍的阶段性供需矛盾逐步加剧。随着海外主要经济体疫情好转及疫苗注接种数量逐步推进，海外不锈钢消费大增。我国及印尼不锈钢维持高排产，印尼镍铁回流量环比减少，我国镍铁供不应求。新能源汽车蓬勃发展带动硫酸镍需求增加，硫酸镍原料缺口带动镍豆消耗，电解镍持续去库存至低位水平，对镍价形成支撑。此外，印尼“禁铁”及俄镍加征关税，供应扰动不断，短期加大镍资源供应紧缺预期。现实与预期双重利好下，预计镍价格重心将进一步上移。
印尼镍铁投产进度不及预期
我的有色网调研统计，今年上半年，印尼镍铁产量合计40.3万吨金属量，同比增长68.75%，实际在产镍铁条线共110条。其中，6月份，印尼镍铁实际金属量7.34万吨，环比增长4.03%，投产增速较前期明显放缓。究其原因，主要是前期电力设施未到位，园区项目投产进度受疫情影响略有放缓，印尼Morowali园区设备降负荷生产突发事故，导致整体产量增幅有限。7月9日，印尼新增确诊病例38124例，对当地的镍和不锈钢生产造成较大隐患。
近日，印尼发布最新入境政策，从2021年7月6日起，所有进入印尼的外国公民都必须持有疫苗卡或证明，按照规定接受隔离检测。受此影响，人员出入境也多受管制。从工厂反馈来看，印尼各园区镍铁项目投产进度也有不同程度的延期，其中，华迪、Indoferro原计划二季度投产产线暂延迟至三、四季度。
1~6月，国内镍铁产量金属量合计23.92万吨，同比去年1~6月下降11.64%，环比下降11.1%。中国镍铁进口量85%左右来自印尼，5月份，来自印尼镍铁进口量实物吨26.2万吨，同比增长36.8%，环比下降6.5%。印尼不锈钢在海外消费刺激下维持高排产，导致印尼镍铁回流量难以增长。
钢材产量维持历史高位
数据显示，今年上半年，中国不锈钢粗钢产量1690.64万吨，年同比增长28.36%，较2019年增长23.34%。上半年，国内除部分钢厂新增中频化钢炉，并无新增炼钢产能投产，但现有钢厂的产能利用率大大提升，主要由于年初国内上下游企业复工复产较早，上半年下游需求整体表现乐观，出口订单旺盛，不锈钢整体生产利润好，不锈钢厂生产积极性普遍偏高。
近期，国内市场主要担忧关注三季度供给端限产政策。目前，江苏地区个别企业已收到相应的年度限产通知，企业表示年产量不得高于去年。若政策实施，对于上半年产量同比大增的不锈钢行业将造成较大影响。
硫酸镍原料供不应求
6月份，中国新能源汽车产销量分别为24.8万辆和25.6万辆，环比分别增长14.29%和17.97%，同比分别增长143.14%和146.15%，销量渗透率为13.3%，继续突破历史新高。
整体来看，上半年，我国新能源汽车累计销量已达到120.6万辆，同比增长201.5%。基于上半年新能源汽车市场的增长趋势，中国汽车工业协会将今年新能源汽车销量预测目标由年初的180万辆上调至240万辆，同比增长约76%。
新能源汽车爆发，硫酸镍需求向好。硫酸镍原料主要有电解镍（镍豆）、镍湿法中间品和镍的回收料酸溶。由于镍湿法中间品投产较慢，回收量增长有限，镍豆成为当前满足新能源爆发需求的主要硫酸镍原料来源。镍豆产量相对稳定，需求增加，强化镍豆去库预期，镍豆升贴水亦水涨船高。虽然高冰镍制备硫酸镍产线开始运营，但考虑到运营初期的产量规模及环保成本等问题，镍豆仍将是新能源产业的主要原料，预计下半年镍豆仍将面临货源偏紧的状态。精炼镍库存仍将维持低位，对盘面价格形成支撑。（作者单位：广州期货）
