作者：郑琼香
今年上半年，国内铅消费弱势尽显。从时间节奏来看，仅今年春节前，电池企业提前对原料铅锭进行充分补库存。春节后持续至3月初，由于原料补库需求提前透支，下游电池企业的原料补库需求偏低。3月中下旬，下游原料补库需求才缓慢温和回升。二季度，国内电池消费进入淡季，淡季影响凸显，往年5月~6月初电池企业季节性开工率回升的表现在今年未有体现。
下半年补库需求
或仅季节性小幅抬升
从下半年来看，7~8月高温天气，以及年底至第二年初的寒冷天气，会推动电池更换需求的上升。但笔者预计，相对于今年上半年，下半年电池企业的补库需求将仅季节性温和抬升。
第一方面，上半年，国内的电池成品库存持续偏高，至年中附近，铅蓄电池成品高库存的压力仍凸显，从而将至少限制7~8月电池企业的开工增长空间。
第二方面，锂电池的原料成本经过2020年降价后，市场接受度提升，虽然今年上半年，锂电池成本走高，但不影响其替代路径。锂电池对铅酸电池的挤出效应不断加深，下半年锂电池的替代影响将延续。
第三方面，国内终端消费驱动存在差异，三季度电池出口有望延续偏强态势，但其他终端消费将难现明显增量。
国内终端消费存差异
难有明显增量体现
上半年，国内铅终端消费驱动方面，除了出口表现较为强劲外，其他领域消费较差，因此上半年终端消费领域对初端铅酸蓄电池的消费带动不明显。下半年，国内铅终端消费前景仍将谨慎。
汽车行业，今年上半年，汽车产销态势延续复苏态势。1~5月，国内汽车产量和销量累计分别为1062.6万辆和1087.5万辆，去年基数较低，同比增幅均超过36%。与此同时，相比2019年1~5月，分别增长3.8%和5.9%。下半年，国内汽车产销有望延续温和复苏态势。此外，每年8月至次年年初，汽车产销量季节性逐步回升，带动汽车起动电池需求的增加，同时也是汽车电池更新需求的旺季。因此，下半年，汽车起动电池刚性需求环比上半年将有所抬升。需注意的是，今年全球和国内新能源汽车发展节奏进一步加快，且中长期将延续高增长态势。1~5月，国内新能源汽车累计产量为102.0万辆，累计同比增速高达238.9%，将继续冲击传统汽车铅酸蓄电池的消费需求。
电动自行车方面，去年公众出行习惯发生部分改变，叠加2019年4月1日电动自行车开始实施新国标后，福建、贵州、江西等地区的过渡期于2020年8月1日结束，带动了去年国内二、三季度电动自行车产销量的明显回暖。但上述因素，部分提前透支后期的需求。自2020年四季度开始，电动自行车产销形势迅速转弱。今年上半年，电动自行车的产销也延续趋弱的态势。预计下半年国内电动自行车的产销态势仍难改观。
同时，电动自行车电池自去年8月份过度期结束后，多数地区电动自行车电池已逐步转为小电池生产，而小电池电瓶重量下降，将减少对铅原料的使用量。此外，电动自行车中锂电池的替代持续上升。据安泰科了解，2020年在售产品中，锂电池电动自行车的销售比例超过25%，2017年占比不到10%，占比提升明显。
电池出口方面，今年年初为海外消费旺季，叠加3~4月份开始海外汽车行业加快复苏，以及储能需求增长，同时东南亚国家的疫情限制了当地产能的恢复，从而进一步带动了今年上半年中国汽车电池和储能电池的出口表现。今年1~5月，铅酸蓄电池累计出口量达到0.74亿个，较去年同期大幅增长29%，较2019年同期也提高了13%。同时，1~5月，起动型电池的出口增长更为显著。三季度，欧美等发达经济体的经济复苏预期将延续，四季度复苏或可能放缓，因此，三季度电池出口有望延续增长趋势。此外，下半年东南亚疫情压力仍显现，将继续限制当地产能的恢复，从而对中国出口的挤占影响预计不明显。此外，今年以来海运成本偏高，对出口有一定的限制，三季度之后运费有望从高位缓慢回落，后期对出口的影响将放缓。
总的来看，下半年终端消费驱动难以乐观期待，三季度汽车起动电池出口同比增长仍具有持续性，而由于高基数，汽车新增起动电池需求同比增长空间将有限。产业变革下，电动自行车产销弱势格局难改。
下半年汽车电池新增需求、汽车电池和电动自行车电池的置换需求有望季节性抬升，对阶段性消费形成一定的支撑。但在锂电池替代效应不断增强的背景下，下半年国内铅酸蓄电池的消费将继续承压。
（作者单位：中信期货）
