责编·作者：胡彬
4月中旬，沪铝价格震荡上涨，并于5月10日突破2万元/吨。伦铝涨势更为流畅，一路上行至2500美元/吨上方。截至5月11日，沪铝收盘价为19945元/吨。
进口呈现恢复性增长
海关数据显示，3月份，我国电解铝进口量为8.75万吨，环比增长52%，同比增长1537%，1~3月，电解铝进口量为15.05万吨。由于近期沪伦比值关系波动较大，进口窗口也呈现间歇性开启的特点，预计二季度电解铝进口数据也将波动较大。
3月份，中国未锻轧铝及铝材出口44.35万吨，环比增长10.97%，同比下降14.48%。3月份，未锻轧铝及铝材出口同比下滑，主要是2020年3月国内铝加工企业大幅复工，补交2月份的出口订单，去年3月份基数较大。从季度数据看，一季度，国内未锻轧铝及铝材累计出口128.55万吨，同比2020年一季度增长8.23%，相比2019年一季度下降10.8%。
3月份，欧盟宣布对我国铝材出口的双反调查结果，并且决定开始向我国铝生产商征收21.2%~32.1%的反倾销税。这一决定对于我国铝材出口来说影响较大，未来“双反”调查将成为利空我国铝材出口的较大阴影。
3月份，中国出口氧化铝0.45万吨，1~3月出口2.3万吨。3月进口26.82万吨，同比下降20.81%，环比增长70.94%。1~3月进口75.61万吨，同比下降26.50%。3月份，氧化铝净进口26.37万吨，1~3月净进口73.31万吨。海运费大涨，致使中国氧化铝进口窗口持续关闭，预计4月份进口氧化铝同比仍将下降。
电解铝及氧化铝产能持续增加
3月份，中国电解铝产量为328.63万吨，平均日产10.6万吨，年化产量3869.35万吨。较今年2月份日产10.74万吨/天，下降0.14万吨/天。3月份，因内蒙古能耗“双控”政策，内蒙古地区铝企略有减产，产量略有下降，且无投复产产能释放，3月日产略有下降。但在高盈利下，预计二季度或将有部分投复产产能释放，预计4月份中国电解铝产量约为320万吨，日化产量约10.67万吨，月度平均日产量或将继续上涨。
3月份，中国氧化铝产量为630.2万吨，同比上涨15.7%，平均日产20.33万吨，较2021年2月日产20.80万吨，减少0.47万吨，3月部分企业进行检修导致日产量小幅下滑，预计2021年4月中国氧化铝行业整体日产与3月基本持平，月产量方面受天数影响或小幅回落，预计4月国产氧化铝产量约为610万吨。
电解铝产能从去年二季度开始就持续增长态势，今年，该势头仍在继续，尤其是在产产能更是增长较快。目前铝价长期处于较高水平，也将刺激待投产产能加快投产进程。尤其是我国西南地区依托清洁能源的“水电铝”等产能，将在今年对电解铝总在产产能形成较大的增量，电解铝供应也将呈现出逐渐宽松的态势。
百川资讯数据显示，截至4月28日，中国电解铝有效产能（以有生产能力的装置计算）4888.3万吨，开工3952.55万吨，开工率80.86%。2021年，中国电解铝减产规模涉及32.2万吨，其中，已减产32.2万吨，已确定待减产0万吨，或减产但未明确减产0万吨。今年中国电解铝总复产规模50.5万吨，已复产6万吨，待复产44.5万吨，预期年内还可复产44.5万吨，预期年内最终实现复产累计50.5万吨。今年中国电解铝已建成且待投产的新产能147万吨，已投产41万吨，已建成新产能待投产106吨，年内另在建且具备投产能力新产能202万吨，预期年内还可投产共计243万吨，预期年度最终实现累计284万吨。
从阿拉丁的数据来看，今年氧化铝总产能变化不大，但是在产产能以及开工率却是在不断增加的。目前氧化铝价格依然相对较低，还有部分新产能或将在今年投产，未来氧化铝的供应量也将持续宽松。目前中国氧化铝总产能为8784万吨，截至4月28日，氧化铝开工产能7450万吨，开工率84.81%。
房地产继续发力带动铝下游消费
1~3月，全国房地产开发投资2.758万亿元，同比增长25.6%，比2019年1~3月份增长15.9%，两年平均增长7.6%。其中，住宅投资2.0624万亿元，增长28.8%。
1~3月，房地产开发企业房屋施工面积79.84亿平方米，同比增长11.2%。其中，住宅施工面积56.31亿平方米，增长11.6%。房屋新开工面积3.62亿平方米，增长28.2%。其中，住宅新开工面积2.71亿平方米，增长30.1%。房屋竣工面积1.91亿平方米，增长22.9%。其中，住宅竣工面积1.3888万平方米，增长27.1%。
1~3月，商品房销售面积3.6亿平方米，同比增长63.8%；比2019年1~3月份增长20.7%，两年平均增长9.9%。其中，住宅销售面积增长68.1%，办公楼销售面积增长34.4%，商业营业用房销售面积增长24.9%。商品房销售额3.838万亿元，增长88.5%，比2019年1~3月份增长41.9%，两年平均增长19.1%。其中，住宅销售额增长95.5%，办公楼销售额增长44%，商业营业用房销售额增长25.8%。
房地产行业在经历了2020年下半年的飞快复苏后，依然维持较为迅猛的发展势头。1~3月，春节假日因素都影响相对较小，比如房屋销售，每月平均增速在两位数以上。这样乐观的数据形势，对于铝材需求形成了较强的刺激作用。预计二季度开工旺季到来，铝材需求还将维持较快增速。
国家统计局最新数据显示，3月份铝材产量536.7万吨，比去年同期增长17.6%，1~3月产量1388.7万吨，比去年同期增长31.1%。2015~2019年，中国铝材产量2018年跌至最低，此后呈现上升趋势。去年受全球疫情影响，国内铝下游加工企业均复工缓慢，但是铝型材行业绝对是铝下游加工诸多板块中最活跃的一个。不仅从复工速度上可以看出，而且订单量也较其他行业有明显优势。
汽车产销量增速或将小幅放缓
4月份，受同期低基数因素影响，产销同比依然呈现大幅增长的态势。1~3月，汽车产销分别完成635.2万辆和648.4万辆，同比分别增长81.7%和75.6%，增幅比1~2月分别收窄7.2和0.6个百分点。与2019年1~3月数据相比，汽车产销同比增长0.3%和1.8%，增幅较1~2月相比分别收窄2.6和0.9个百分点。
3月份，乘用车产销分别完成188.3万辆和187.4万辆，环比分别增长62.0%和62.2%，同比均增长77.4%。1~3月，乘用车产销分别完成495.5万辆和507.6万辆，同比分别增长83.1%和75.1%，产量增幅比1~2月收窄3.9个百分点，销量增幅比1~2月提高1.1个百分点。与2019年1~3月数据相比，乘用车产销继续呈现下降，同比下降5.2%和3.6%，降幅较1-2月相比分别扩大3和2.2个百分点。
3月份，商用车产销分别完成57.9万辆和65.1万辆环比分别增长70.2%和117.9%，同比分别增长55.2%和68.1%。值得一提的是，货车中的重型、轻型货车表现强劲，产销再创历史新高，从而支撑货车以及商用车产销创下历史新高。1~3月，商用车产销分别完成139.7万辆和140.8万辆，同比分别增长76.9%和77.3%，增幅较1~2月分别收窄19.4和8.9个百分点。与2019年1~3月数据相比，商用车产销同比增长26.1%和26.9%，其中产量增幅较1~2月相比收窄1.8.个百分点，销量增幅较1~2月扩大2.4个百分点。分车型产销情况看，今年1~3月客车、货车产销同比均呈现较大幅度增长。
中国汽车工业协会数据显示，3月份，国内新能源汽车产销量分别达到了21.6万辆与22.6万辆，相较2月环比增长74.9%与106.0%，同比增长247.4%与238.9%，新能源在连续2个月下跌之后迎来首次正增长，并继续刷新当月历史产销纪录。而时至今日，1~3月，新能源汽车已累计产销53.3万辆与51.5万辆，相较于2020年同期均实现了大幅的同比增长，增幅分别达到了318.6%与279.6%。
从最新的产销数据上来看，3月份的汽车产销量数据如预期中环比同比大幅上涨，主因基数较低。预计2021年二季度，受制于全球范围的芯片供应紧张等问题，产销量环比或将上涨，但是同比（2019年）增速或将有所放缓。
铝合金产量从2020年下半年开始持续强势增长，横向比较来看，和2019年下半年走势非常相似。很大程度上也是受益于汽车制造业的火爆。预计二季度还将随季节性涨势而有所上行，到了三季度将有较为明显的回落。
后市展望
从基本面情况来看，需求持续向好是支撑铝价不断上涨的最大动力。由于房地产以及汽车行业的蓬勃发展，下游铝加工行业开工率持续高位运行，很多企业订单早已排产至二季度末。国外虽然疫情形势有所反复，但是需求端也在不断回升。铝材出口方面的持续上涨也是利多因素之一。需要注意的是，“双反”调查的局面小范围扰动影响。
供给方面，电解铝产量依然维持增长态势，但是增速明显放缓，主因内蒙古能耗“双控”问题所带来的15万吨左右产能停产。另外，内蒙古未来38万吨已建成新产能的投产计划，预计也会因为“双控”问题搁浅。不仅仅是内蒙古地区，全国各地展开的“能耗双控”以及“碳达峰”要求，将会对电解铝总产能带来一定程度的缩减，进而减少一定的电解铝产量。库存方面， 社会铝锭库存已经进入去库周期，这也将为铝价提供较强的基本面支撑。预计5月铝价在没有宏观以及政策因素影响下，还将维持1.8万元/吨上方震荡偏强的格局。下游用铝企业也可以等铝价回调后把握买入保值的时机。
