责编·作者：黎俊
“五一”假期归来，沪铜价格继续高歌猛进，接连突破7.6万元/吨、7.7万元/吨整数关口。从宏观面来看，我国4月份制造业PMI继续处于扩张区间，海外主要发达国家制造业也在持续恢复。综合来看，利多铜价的因素依然较多，预计短期沪铜主力合约继续维持强势。
宏观经济数据向好
美元指数阶段性回落
伴随全球经济持续复苏和国内需求进一步释放，中国经济今年迎来“开门红”，一季度GDP同比实现两位数增长。国家统计局近期发布的数据显示，一季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5%。在市场需求逐步恢复、上年基数较低、就地过年等因素的共同作用下，一季度，国民经济运行的主要指标都呈现了两位数的增长。4月份，我国官方制造业PMI为51.1，虽然环比有所回落，但是继续位于荣枯线上方，从细分项来看，新订单PMI为52，新出口订单PMI为50.4，生产PMI52.2，均处于扩张区间，表明我国制造业订单依然充足。另外，海外主要经济体制造业也在持续复苏，欧元区4月制造业PMI为62.9，美国4月制造业PMI为60.7，日本4月制造业PMI为53.6，均处于扩张区间，我国与海外主要经济体制造业共振复苏，利好铜价。
美元指数方面，从3月底开始，美国10年期国债收益率回落，美元指数也出现阶段性回调，4月份，美财政部长耶伦曾暗示美国应加息，但随后又否认，最新的美国非农就业人数约为27万人，远不及市场预期的100万人，这些因素，都令美元指数短期将维持低位运行，同样利好铜价。
短期外贸订单难以流出中国
2020年底至2021年初，随着中国率先走出疫情阴霾，各国疫情也有所好转，市场开始认为随着全球经济的持续恢复，外贸订单将逐步流出中国，但是，印度疫情打破了这种市场预期。由于疫情过于严峻，对印度当地企业经营的影响可想而知。除了印度，印尼、马来西亚、菲律宾也受疫情影响，多地继续维持封锁状态，开工受限。主要发展中国家受疫情影响超过预期，将是外贸订单继续留在中国，而中国是全球最大的铜消费国，其经济持续复苏，也将带动铜的需求稳步回暖。
从基本面来看，虽然我国铜最大的终端消费电线电缆尚未起色，但其他行业，如汽车、家电等已经恢复明显，对铜的需求还是有一定的提振。供应端，铜矿主产国智利和秘鲁依然受疫情影响，而且最近时有罢工经常发生，铜精矿出口并不顺畅，目前铜精矿加工费依然处于低位，全球铜精矿供应依然偏紧，对铜价形成支撑。必和必拓工会主席5月10日表示，代表必和必拓旗下智利Escondida和Spence铜矿工人的工会已要求其会员对罢工行动举行投票，此前劳资双方的合同谈判停滞。公司的综合运营中心由205名工人运营，该中心管理智利首都圣地亚哥北部的露天矿厂、阴极和选矿工厂。
百川资讯调研显示，二季度，我国主要冶炼厂将开始停产检修，将影响电解铜产量10.4万吨，届时市场上的电解铜供应将有所减少，铜的库存有可能被消耗，库存有望下降。
目前，铜价依然受到宏观因素的提振。首先，我国由于疫情控制得当，制造业持续复苏，欧元区、美国、日本等境外发达经济体制造业持续复苏，提振铜价。美元指数方面，美国暂不加息，而且最新的非农就业数据不及预期，导致美元指数短期将继续维持弱势，利好铜价。技术上看，虽然5月10日晚铜价回调，但下方支撑较强，预计铜价短期继续维持震荡偏强走势，运行区间7.55万~7.75万元/吨。
(作者单位：广州期货研究中心）
