责编·作者：黎俊
春节假期归来，沪铝主力合约2103取得开门红，开盘跳空高开，录得大阳线。铝价走强，一方面是得到外盘伦铝的提振，另一方面是因为国内库存累计不及预期，“就地过年”政策有望令企业快速复工复产，铝市基本面逐步转多，价格有望走强。
复工速度值得期待
春节期间，外盘伦铝走强，2月17日收于2112.5美元/吨，涨幅达到3.59%，伦铝走强，一方面是因为美元指数回落，另一方面则是因为外盘库存在春节期间出现下降。截至2月17日,LME铝库存约136.54万吨，较上周减少1.46万吨。另外，值得注意的是，近期境外的疫情出现缓和迹象，美国新增新冠确诊病例显著下降，全球经济复苏出现曙光，利好铝价。
国内方面，据对冲研投调研，广东地区加工企业让工人分批放假，只有非常少一部分人员就地过年。河南地区多数工人是本地人，影响开工率的因素主要是订单和资金。今年订单表现较好，未过机订单量高于往年；资金通过质押的方式部分解决，该地区的生产相对往年开工情况优异。华东地区就地过年的务工人员比例相对其他区域高，春节放假过后，复工速度值得期待。
基本面持续向好
1月，汽车产销分别完成238.8万辆和250.3万辆，环比分别下降15.9%和11.6%，同比分别增长34.6%和29.5%。1月产销同比呈现大幅增长的原因有两点：一是当前市场需求仍在恢复；二是由于2020年春节假期在1月，加之去年年初疫情影响，基数水平较低。从环比来看，生产环比降幅较快反映出汽车芯片供应不足影响到企业生产节奏。
供应方面，国家统计局数据显示，2020年12月，我国电解铝产量为326.8万吨，环比增长2.7%,同比增长7.60%，同比增速比去年提高8.3%。2020年1~12月,我国电解铝累计产量为3708万吨，同比增长4.9%，同比增速比去年提高5.8%。生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为13531.16元/吨，电解铝平均盈利2168.84元/吨，盈利水平较上周提高526.38元/吨。本周电解铝生产成本处于近5年的最低位，电解铝盈利水平处于近5年的最高位。虽然电解铝盈利处于高位，但是西南地区的产能释放不急预期，总体来看，电解铝的供应增速不及需求增速，铝市基本面偏多。
前高压力值得关注
库存方面，截至2月18日，电解铝社会库存为90.1万吨，春节期间累库12.6万吨，无锡、南海及巩义地区贡献主要增量，这表明电解铝供应速度不及需求速度，社会库存累计幅度不及去年，有助于铝价格上涨。
综上所述，境外疫情有所放缓，伦铝走强，提振沪铝；国内方面，电解铝产能释放速度不急需求恢复速度，导致社会库存累库不及预期；今年我国“就地过年”政策有望令下游企业快速复工复产，今年的消费淡季可能不会淡，预计沪铝主力合约短期震荡偏强，关注前高1.69万元/吨附近的压力。
（作者单位：广州期货）
