责编·作者：孙伟东
去年12月，国内锡矿价格快速上行，锡矿产量为5055吨，同比增长22.5%，2020年，国内锡矿产量为4.81万吨，同比增长4.8%。去年12月，锡矿进口量为1.616万吨，同比下降19.1%，2020年，锡矿进口量为16.9万吨，同比下降5.1%。受疫情因素影响，缅甸地区矿石进口数量较同期依然偏低，但国内供给的逐步释放弥补了部分缺口。根据排产计划，2月份，国内锡矿生产商总计有约245金属吨减量，而缅甸由于政治局势紧张，锡矿出口虽暂未受到直接影响，2月份，国内矿石供应环比略有降低。
去年12月，国内锡锭产量为1.501万吨，同比增长41%，2020年，国内锡锭产量为14.117万吨，同比下降2.2%。去年12月，锡锭生产商开工率为54.6%，环比增长3.5%，同比增长20%。去年三季度开始，国内精炼锡供应开始迅速恢复，产量已经接近历史高位。全年来看，较2019年同期仍有少量缺口。
2月份，国内外锡冶炼厂将陆续进行检修，目前统计的减停产计划，影响1670吨精炼锡产量。2月份，国内锡锭供应环比将出现小幅下降。
从去年12月的数据来看，国内外的电子器件产销均保持了两位数以上的增长，从而带动国内锡焊料消费的高增速。化工消费领域，由于PVC产量稳步提升，锡相关消费也较为强劲。2月后，由于春节假期临近，锡下游消费将逐步转弱，同时由于各地疫情防控力度较大，下游订单出现明显降低。此外，由于锡价较高下游企业多数备货意愿较低。
1月份，沪锡主力合约强势突破了从2016年开始的震荡区间，最高攀升至17.488万元/吨。其核心驱动力是全球显性库存大幅下滑，尤其LME库存去化速度很快，同时带动外盘结构走强。从大环境来看，全球疫情依然造成矿石供应偏紧，3C产品的快速增长，又明显带动焊料领域消费增加。但短期来看，一方面，价格快速拉涨后存在调整压力；另一方面，国内下游将进入春节假期消费走弱压力较大，虽然冶炼厂有部分检修，但总体基本面走弱，建议短期以偏空思路对待。但由于国内矿石以及锡锭库存整体偏低，因此不宜过分看空锡价，建议轻仓操作。
(作者单位：东证衍生品研究院）
