责编·作者：刘军民
2020年，受新冠肺炎疫情影响，欧美主要经济体深度衰退，导致海外终端消费萎靡不振，拖累钼的消费锐减。中国率先走出疫情困境实现复工复产，成为全球钼消费唯一增长区域，带动钼价探底回升并走向复苏。展望2021年，钼行业供应产能预增，将进一步加剧行业竞争、担忧预期增强。但从终端需求看，在新冠疫情逐渐得到有效控制前提下，受中国经济叠加全球经济复苏的拉动，预计全球钼的需求将会增加，进而带动钼价运行重心整体上移，各级钼产品价格要好于2020年。
国内钼市场
2020年，国内钼市场总体呈现持续恢复性上涨行情。据统计，全年45%~50%钼精矿平均价格为1460元/吨度，较上年同期1775元/吨度相比，下降17.75%。其中年初钼精矿价格为1560元/吨度，年末钼精矿价格1490元/吨度，年末较年初下跌4.49%；全年钼精矿最高价2月中旬1790元/吨度，最低价7月中下旬1220元/吨度，高低价差为570元/吨度。全年60%钼铁平均价格为9.94万元/吨，与2019年同期11.98万元/吨相比，下降17.03%。其中年初钼铁价格为10.6万元/吨，年末价为格9.9万元/吨，年末较年初下降6.6%；全年钼铁最高价格为2月中12.5万元/吨，最低价格为7月中下旬8.4万元/吨，高低价格差为4.1万元/吨。
从市场运行轨迹看，2020年一季度，以中国农历春节为分水岭，钼价格呈现快涨快落剧烈波动行情。年初在春节假期及新冠肺炎疫情等因素影响下，钼市迎来了短暂的“开门红”，45%钼精矿和60%钼铁价格分别冲高至1790元/吨度、12.5万元/吨，自2月中旬以后，随着国内物流运输恢复，短暂供应中断的局面得到缓解，钼价开启了持续下跌的通道，3月底45%钼精矿和60%钼铁价格分别下降至1380元/吨度和9.4万元/吨。
进入二季度，受伊春鹿鸣停产、海外疫情逐步暴发、进口原料增加、中国消费稳健增长等多种因素交织影响，钼价格呈现快速探底回升行情。尤其4月份，随着国内疫情得到初步控制，以及伊春鹿鸣事件发酵引发国内钼精矿供应紧张等因素的支撑，市场信心回暖，钼精矿和钼铁价格反弹至年初价位水平。5月下旬以后，欧美疫情大暴发致使海外需求严重受挫，在国内外市场钼价差明显扩大的刺激下，大量国外低价原料涌入国内市场，最终酿成国内钼精矿和钼铁价格加快了下行的步伐，价格均创近3年低点。
到了三季度，受中国需求持续强劲、海外复工阶段性变化、疫情发展时间推移等因素影响，钼价格呈现反复探底、筑底复苏行情。尤其8月份以后，一方面，随着中国经济迅速恢复，下游钢厂需求良好，进场反复招标采购钼铁；另一方面，受突发暴雨影响陕西地区钼矿山生产意外中断，导致原料供应减少，国内钼精矿和钼铁价格重拾上行态势。9月份45%钼精矿价格回升至1400元/吨度，60%钼铁价格至9.3万~9.6万元/基吨。
进入四季度，受中国需求继续稳健、全球对2021年经济预期向好、主要经济体复产复工及经济复苏逐渐可期等因素支撑，钼价呈现出市场信心持续恢复、价格重心逐步上移态势。尤其11月份以后，在原料端价格坚挺的带动下，国内45%钼精矿向1500元/吨度靠近，钢厂采购钼铁价格接近10万元/基吨。
同期，受上游原料市场的波动和影响，钼化工和金属市场呈现回落筑底、阶梯式恢复上涨行情。据统计，2020年一级四钼酸铵平均价格为10.19万元/吨，较2019年的12.69万元/吨，降幅19.7%，其中最高价格2月中旬为12万元/吨，最低价格7月末8月初为8.8万元/吨，高低价格差为3.2万元/吨。2020年一级钼粉平均价格为21.16万元/吨，较2019年平均价格为26.02万元/吨相比，降幅18.68%。其中最高价格2月中旬为24.3万元/吨，最低价格7月末8月初为18.7万元/吨，高低价格差为5.6万元/吨。
国际钼市场
2020年，国际钼市场行情波动更为剧烈，氧化钼和钼铁价格跌幅均大于国内市场。据统计，2020年国际市场普氏氧化钼平均价格为8.7美元/磅钼，较上年11.36美元/磅钼同比下降23.42%。其中年初氧化钼价格为10.8美元~11美元/磅钼，年末为9.9美元~10.15美元/磅钼，价格基本接近年初水平；全年最高价格2月中旬11美元/磅钼，最低价格7月中下旬6.8美元/磅钼，高低价格差4.2美元/磅钼。2020年，欧洲钼铁平均价格为21.46美元/千克钼，较2019年均价26.58美元/千克钼，同比下跌19.26%。其中最高价格年初为25.8美元~26.4美元/千克钼，最低价格7月份为17美元~17.3美元/千克钼，高低价格差8.95美元/千克钼，到年末价格恢复至24美元~24.3美元/千克钼。
从市场运行轨迹来看，2020年国际钼价整体呈现上半年弱势下跌、下半年企稳反弹。2020年1月初至2月上旬，国际钼价在2019年深跌的基础上出现一波快速反弹，3月上旬达到全年高点11美元/磅钼，随后开始快速下跌；3月底至5月初又一波小反弹，之后一路下跌至7月中旬；随后，国际钼价呈现筑底震荡爬升行情，年底，氧化钼和钼铁价格基本靠拢年初价格水平。
后期钼价继续呈恢复性上涨行情
展望2021年，尽管国内外新建、扩建矿山及化工产能陆续释放，钼行业供应产能预增，将会进一步加剧行业竞争更加激烈、担忧预期增强。但从终端需求看，在新冠肺炎疫情逐渐得到有效控制前提下，受中国经济叠加全球经济复苏的拉动，预期2021年中国钼的需求仍将强劲，海外需求也将逐步复苏，尤其以美元结算的大宗商品全球通胀预期增加，将会推动钼等有色金属价格继续维持上涨势头，预计2021年国内外钼市场运行重心上移，整体产品价格要好于2020年。
首先，全球经济有望恢复，中国经济稳健增长持续改善钼的消费环境。
国际货币基金组织预计，2021年世界经济有望增长5.2%，中国经济将达到8.2%；美国经济增长3.1%；欧元区经济可望增长5.2%。世界银行《全球经济展望》报告表示，假设新冠肺炎疫苗在一年中广泛推广，预计2021年全球经济将增长4%。其中，亚太地区经济年增长将达到7.4%，将主要由中国经济回升带动。中国经济增速将至7.9%；新兴市场和发展中经济体将增长5%；发达经济体复苏进程缓慢且充满挑战，预计2021年美国经济增长3.5%，欧元区增长3.6%，日本增长2.5%。经济合作与发展组织（OECD）报告预测，2021年全球GDP增速为4.2%，中国经济增速将达到8%，美国经济将增长3.2%，欧元区经济增长3.6%，日本经济增长2.3%，英国经济增长4.2%。预计2021年中国经济增长对世界经济增长的贡献率将超过三分之一，而欧洲和北美地区的贡献“仍将低于它们在世界经济中的比重”。
纵观国际货币基金组织、世界银行、经合组织经济展望报告，字里行间都表露出对中国经济的信心，2021年中国仍将担当全球经济增长主引擎。作为全球第二大经济体，自2006年以来，中国对世界经济增长的贡献率已经连续14年稳居世界第一位，成为世界经济增长的第一引擎。2020年中国在世界上率先控住疫情、率先复工复产、率先实现经济正增长，成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。2021年是中国“十四五”规划开局之年，中国政府相关规划和政策的红利将逐步释放，构建“双循环”新发展格局将激发强大内需潜力，企业进入主动补库存的阶段，这些因素都将为经济稳步增长提供支撑，预计2021年中国经济复苏的步伐会更快。据中国科学院发布《经济蓝皮书：2021年中国经济形势分析与预测》表示，受2020年经济增长基数较低影响，考虑到宏观调控的跨周期设计与调节，预计2021年中国经济增长7.8%左右。
因此，随着新冠肺炎疫情逐渐得到有效控制，在中国经济叠加全球经济复苏的拉动下，预计2021年中国国内钼的需求持续强劲，欧美需求也将逐步复苏，尤其以美元结算的大宗商品全球通胀预期增加，将会推动钼等有色金属价格继续维持上涨势头。
其次，全球粗钢及不锈钢保持增长继续支撑钼的需求增加。尽管全球经济环境复杂多变，但在发展中与新兴经济体的钢铁需求增长推动下，未来全球钢铁需求有望保持增长。在经济复苏过程中，全球钢铁需求将呈恢复性增长趋势。据世界钢铁协会预计，2021年全球钢铁需求将增长4.1%至17.95亿吨。其中中国钢铁需求将保持平稳，发达经济体的钢铁需求将增长7.9%；据奥地利SMR钢铁金属预计，尽管新冠肺炎疫情的影响有不确定性，预计2021年全球不锈钢消费将增长11%，中国维持3%的增长；欧洲和美国将分别增长16%和19%；不含中国在内的亚洲预计增长22%。
据国际不锈钢论坛（ISSF）统计预测，基于新冠肺炎疫情对全球经济的巨大影响，2020年全球不锈钢的消费量为4124万吨，降幅7.8%；2021年，全球所有地区不锈钢的消费将因新冠病毒疫情结束而呈V型恢复，消费量达4452万吨，增幅近8%。据中国冶金工业规划研究院预测，2021年全球钢材需求量为18.33亿吨，同比增长4.9%；中国钢材需求量为9.91亿吨，同比增长1.0%。
在国内，随着中国产业结构的不断调整，以汽车、能源、工程机械、国防军工、核工业为代表的高端制造业迎来快速、可持续发展，将带动我国钢铁消费结构进行深度调整，从偏向中低端的建筑领域向中高端的机械、装备等制造业领域转变，合金结构钢、高速工具钢、中高端不锈钢等中高端钢材的需求有望强劲增长，进而带动对钼的需求预计有望增长。2020年，我国经历了新冠肺炎疫情的冲击，主流钢厂招标钼铁总量有所减少，但钼铁企业下游需求量仍然保持连续数年的增长势头。这主要得益于一些中小钢铁企业、轧辊厂、小铸造企业的需求复苏。2021年，随着中国“十四五”规划的开局，中国钢铁产业的结构性调整及内外需双循环、双驱动的支持，预计中国钼的消费有望维持5%以上的增长。
近年来，新兴国家逐渐认识到环境保护的重要性，特别是中国、印度市场是未来含钼催化剂需求增长最快的两个市场。随着石油天然气开采行业的继续回温，该领域对含钼的石油管材的需求保持增长。尤其国内外催化剂市场，在环保要求的日趋严苛、国际防止船舶污染公约要求船用燃料油低硫化以及原油到化学品中间过程杂质含量更低的要求三种因素的影响下，脱硫催化剂的需求将会稳步增加，从而使得钼在这一领域的需求也随之增加，预计2021年整体钼化工市场有望保持稳健前行。
第三，新增产能释放，供应压力预期增大将会抑制钼价上行空间。从供应端看，2020年全球钼精矿的供应或有一定规模的增加，随着钼精矿价格站稳1500元/吨度，各矿山生产和出货积极性也随之大大增加，国内外新增产能也将逐步释放。据实地调研，目前，内蒙古、吉林、黑龙江、陕西等地区部分钼矿山已有复投产、改扩产、增产计划，其中，中西矿业大苏计钼矿年采选钼矿500万吨，计划年产钼金属量7000吨，现已实现1000吨/月钼精矿稳定供应；吉林省舒兰市季德钼矿 2.5万吨/日钼矿采选项目动工建设，计划2021年8月份建成投产，设计产能钼精矿1.7万吨/年；西藏玉龙铜矿、驱龙铜矿计划2021年上半年投产，分别年产钼金属量5800吨、1.3万 吨，但考虑其环境条件、工程进度等因素，预计2021年西藏地区钼精矿增量有限；其他地区如陕西、辽宁、河南、吉林地区有部分选厂经改扩建、技改等，将在未来1~2年实现扩产、增产计划，预计增加6000吨以上钼精矿新增供应量。综合预计，2021年中国钼精矿生产量（折合45%）较2020年增加3万~4万吨左右，包矿国城和鹿鸣2020年停产部分2.2万吨，全年钼精矿产量同比增长15%以上。
在国外，虽然面临宏观经济等诸多不确定性因素，但受国际铜价冲高刺激，预计未来几年全球铜矿产量将稳步增长，陆续即将有一些新项目和扩建投产。惠誉方案（Fitch Solutions）预计，2021~2029年全球矿山铜产量年均增速将达到3.7%，届时总产量将从目前的2150万吨增至2780万吨。由于多个新项目上产，再加上疫情导致2020年基数较低的缘故，2021年铜产量将同比增长6.9%。引领增长的国家为智利，包括必和必拓公司的斯宾塞（Spence）扩产项目预计2021年3月投产，该项目将为必和必拓每年增加产量18.5万吨；预计2021年秘鲁铜产量将强劲回升，同比增幅将达到20%，主要是因为基数较低以及新项目投产。该国目前有48个处于不同开发阶段的项目，另外还有54个勘查项目。受此影响，海外铜副产钼产量存在增加的可能性。2020年智利、秘鲁地区部分铜副产钼矿山有增产计划，预计新增钼精矿供应量在2.5万吨钼左右。
同样，钼化工领域依然存在供应过剩的压力。据实地调研，来自中国国内产能的增加，新增钼化工产能陆续释放，将进一步加剧钼化工及下游金属制品的行业竞争局面，预计2021年中国新增钼酸铵产能2.05万吨左右。其中，河南地区钼酸铵5000吨/年，即将投产；吉林地区钼酸铵5000吨/年，投产2000吨，2021年上半年达产；锦州地区钼酸铵5000吨/年，实际产能接近7000吨，2021年上半年投产；安徽地区2000吨/年，目前已经试生产；陕西地区改扩建钼酸铵项目5000吨/年，已经投产。同样，智利Molymet也增加钼化工产能，加大中国市场投放量。
第四，预计2021年中国进口钼原料将会大幅减少。2020年受国内外价差和中国需求风景独好的刺激，国外大量低价原料涌入国内市场，预计全年中国进口钼原料折45%钼精矿在10万吨以上。2021年，受欧美需求逐步复苏、以及国外部分矿山受原矿品位下降、铜价高位等因素的影响，预计中国进口钼原料将会大幅减少，有望改善目前国内钼供大于需的局面。
综合预计，2021年国内外钼市场行情运行重心上移，整体产品价格要好于2020年，中国45%~50%钼精矿年均价格在1600元~1650元/吨度；国际氧化钼年均价格在10.5美元~11美元/磅钼，甚至不排除价格阶段性冲高的可能。
（作者单位：金堆城钼业股份有限公司）
