责编·作者：王贤伟
目前，美国经济持续承压，通胀不及预期，货币政策将保持宽松。受新冠肺炎疫情的冲击，美联储2020年内实施了两次降息，且史无前例地在一个月内完成，将利率降至零的水平并开始“无上限”的量化宽松政策。由于美国大选的影响导致美国财政刺激法案谈判陷入僵局，美联储经历了由主动扩表到被动缩表的过程。美联储主席鲍威尔称将维持利率不变直至实现通胀升至2%、就业实现最大化的目标。美联储去年12月议息会议点阵图中值显示，美联储官员整体预计直至2023年也无需加息。2020年，美国PMI在经历了2020年1~3月的急剧下滑后，稳步增长至55%上方。总的来说，全球依然遭受着新一轮的新冠疫情冲击，虽然需求收缩，商品通胀短期内难以改善，但是由于前期较大幅度的降息操作，以及新冠疫苗即将问世，预计2021年美联储的降息空间较小。
欧洲方面，由于经济探底风险大，叠加新一轮的疫情冲击，欧央行或将持续宽松。2020年3月，欧洲央行推出紧急抗疫购债计划（PEEP）,6月将PEEP亿欧元扩大至1.35万亿欧元，进一步扩大规模；2020年12月，欧洲央行决定，将主要再融资操作利率维持在0，边际贷款便利利率维持在0.25%，存款便利利率维持在-0.5%不变，直至达到2%的通胀前景预期；同时将PEPP规模增加5000亿欧元，总额达到1.85万亿欧元，并至少持续至2022年3月底；欧洲还展开定向长期再融资操作(TLTRO)，第三轮TLTRO优惠利率将持续至2022年6月，此前为持续至2021年6月。欧央行的刺激政策发挥作用，2020年，欧元区PMI在短期内骤降后重回枯荣线附近，但是经济景气程度依然较低。总的来说，在欧央行利率政策有限的情况下，其在探索更多元的经济刺激计划，预计2021年货币政策仍将保持整体宽松。
在经济下行周期叠加新冠肺炎疫情冲击的背景下，目前全球主要经济体货币政策均呈现整体宽松的局面。2020年，美国实体经济增长缓慢，金融行业持续火热，总体在货币政策的刺激下呈缓慢复苏态势。货币政策空间较小，继续降息可能性不大。欧洲目前经济低迷，长达4年的英国脱欧终于落下帷幕。未来将继续持续美强欧弱的局面。
2020年，在新冠肺炎疫情的影响下，一季度全国几乎全部停工停产，给我国经济造成巨大冲击，但随着国内疫情得到控制，海外疫情形势依然严峻的背景下，国内经济在稳中恢复但压力仍存。从制造业PMI看，我国制造业从2018年12月起在荣枯线窄幅游移，数据显示，尽管受全球经济下行市场悲观情绪影响，但PMI较欧美地区更有韧性。截至2020年11月，PMI重回扩张区间，经济复苏的概率进一步增大。
2020年，融资形势有所改善。人民银行统计数据显示，截至2020年11月，狭义货币供应量M1同比增长10%，持续2019年的增长态势；广义货币供应量M2同比增长10.7%。M1和M2增速剪刀差从去年较低水平-8%缩窄至-0.7%，表明在积极的财政政策和稳健的货币政策实施下，企业融资压力有所减小。
2020年12月,中央经济会议中指出，2021年将宏观政策将保持连续性、稳定性、可持续性，保持对经济恢复的必要支持力度，保持“积极的财政政策和稳健的货币政策”的大基调不变；坚持房住不炒定位，加快完善长租房政策；提高上市公司质量，打击各种逃废债行为，强化反垄断和防止资本无序扩张，反垄断、反不正当竞争。笔者预测，2021年货币政策将保持整体宽松局面。
2020年，中国作为世界唯一经济正增长的主要经济体，表明了我国控制疫情之迅速，经济复苏之快。但是疫情和外部环境依然具有不确定性，经济恢复基础尚不牢固，复苏不稳定不平衡，宏观压力依然存在。2021年将是我国“十四五”规划的开局之年，宏观经济将继续保持稳中有升态势。
（王贤伟）
