责编·作者：孙伟东
10月份，国内锡精矿价格重心较9月份小幅走强，加工费维持低位。9月国内锡矿产量4575吨，同比增长25.7%，1~9月，国内锡精矿产量为3.365万吨，同比基本持平。尽管国内矿石产量在稳步恢复，但累计总量仅回升至去年同期水平。
9月份，国内锡精矿进口量为1.096万吨，比去年同期下降5.1%，1~9月，锡精矿进口量为8.875万吨，同比下降4.7万吨。缅甸矿的疫情以及当地矿山塌方事故对矿石的产出造成了比较大的影响，导致国内锡矿进口量明显降低，因此，在国内矿石供应没有提供明显增量的情况下，进口量大幅下滑导致国内矿石供应较为紧张。
展望11月，国内锡矿产量总体预计维持稳定，但缅甸矿管制已经有所放松，11月进口量将会有一定回升，矿石进口短缺的局面会有所缓解，预计11月锡矿价格或出现小幅回调。
9月份，国内锡锭产量为1.311万吨，同比增长10.7%，1~9月，国内锡锭产量为9.835万吨，同比下降15.9%。9月份，锡锭生产商开工率为50.6%，环比上涨5.4%，同比高出近10%。
10月份是国内锡下游消费旺季，焊料等领域的订单相对充足。9月份，国内锡锭生产商销量为1.232万吨，同比上涨11.4%。从季节性角度来看，11月份消费预计逐步转淡，此外，自10月中旬开始，国内锡出口企业订单已经逐步交付完毕，出口消费预计11月也有明显走弱压力。
预计11月份冶炼端产能总体变化不大，仅有个别企业检修完成后准备复产。10月底，消费端现货市场压力已经逐步增加，随着旺季将尽淡季来临，市场报价心态较为消极。预计11月份消费将进一步走弱。
沪锡主力合约在14.5万元/吨附近震荡了近2个月。锡精矿供应偏紧是支撑锡价的主要因素，11月份下游消费将出现明显的下滑，同时进口矿的短缺程度或出现一定好转，整体基本面会逐步转弱。但由于国内矿石库存很低，预计整体价格向下的调整幅度有限，沪锡主力预计震荡偏弱，运行区间为14万~14.5万元/吨。值得注意的是11月美国大选的结果会对商品市场造成较大冲击。
(作者单位：东证衍生品研究院）
