近5年TC价格走势图
美联储公布了7月份FOMC会议纪要，表示目前疫情对美国经济仍然造成了较大的压力，美联储官员表达了对未来经济的担忧，经济的复苏或不及预期，并且疫情的持续可能将对金融体系构成一定程度的威胁。受此影响，美联储下调了今年下半年的经济增长的预期值，强调会在一定程度维持0~0.25%政策利率，并维持美债、MBS等的购买，延续7月会议年内宽松不变的态度，受此影响，铜价高位震荡冲击前高点，但供应端边际恢复，叠加海外库存向国内转移，淡季效应等原因导致上行动能偏弱、短期仍将以5万元/吨上方震荡为主旋律。
供应端边际恢复
加工费有望止跌
受疫情影响，铜矿加工费逐月走低。当前，冶炼厂TC价格接连创新低，国内TC为近5年来最低位。但随着国内冶炼厂增加了配置粗铜作为原料，粗铜加工费快速上涨。以及智利Codelco宣布重启，自8月中旬起开始恢复运营，并重启所有因疫情而暂停的项目，预计可能缓和铜矿年内供应紧张局势。据了解，此次智利国铜宣布重启，包括了旗下 El Teniente铜矿的翻新工作，以及 Chuquicamata矿山及其冶炼厂的运营等均将重启。
今年以来，铜精矿现货TC持续在盈亏平衡点下方，对冶炼厂利润以及资金流造成较大的压力，部分冶炼厂关停了部分产能，利润单薄使得冶炼厂接下来满产动力不足，矿端紧张的环境将有所改善，低利润竞争后，在铜矿供应边际恢复后，加工费将能得到一定的支撑。
7月经济修复放缓
年内增长趋势不变
财政部公布数据显示，1~7月全国一般公共预算收入11.47万亿元，同比下降8.7%；支出13.35万亿元，下降3.2%。1~7月印花税收入1920亿元，同比增长20.3%；其中，证券交易印花税1174亿元，增长35.3%。
虽然7月财政收入和支出的增速均较低，主要受到汛期影响和疫情反复的影响，但汛期以及疫情影响逐渐淡化后，财政支出增速将明显回升。财政支出在拉动基建投资方面有着重要作用并且财政支出今年对经济增长有基础性作用。美联储最新公布的7月会议纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）对新冠肺炎疫情期间美国经济的前景表示担忧，经济严重依赖疫情发展趋势，而疫情的发展有很高的不确定性。相同的担忧也出现在欧洲和其他发达国家和地区。从海外货币政策应对来看，宽松的政策确定性年内依旧持续。
伦铜库存跌破10万吨
铜价获支撑
伦敦金属交易所（LME）周一公布数据显示，伦铜库存跌跌不休，至9.79万吨，刷新近13年低位。截至8月21日，上期所铜库存继续持稳，单周库存下降0.12%，至17.23万吨，维持在3个月高位附近。COMEX铜库存高位小幅回落，截至8月24日，库存微跌，至8.71万短吨，仍位于约一年半高位。
