近期，菲律宾新冠肺炎疫情严重，雨季来临前，可供镍矿出货时间有限，镍矿供应愈显紧缺。镍矿商多因看涨后市行情报价坚挺，涨幅较大。目前NI1.5%镍矿市场报价至54美元~57美元/湿吨。国内镍铁厂方面，因产能占比33%的镍铁厂现有镍矿库存仅够维持生产1~2个月，库存低位叠加雨季将至，镍铁厂备库意愿强烈，市场询价积极。近期，镍铁厂主流成交价上涨，即期利润修复下，将支撑镍矿价格进一步走高，而四季度国内新增镍铁项目也于近期询矿备库，短期需求放大，预计镍矿主流成交价将继续上涨。
镍铁成本抬升 价格坚挺
近期，国际镍价坚挺，而镍铁相对电解镍价差很大，镍铁厂挺价意愿较强，镍铁相对电解镍也形成补涨需求。
不锈钢企业近期采购镍铁报价也一改之前压价，有所抬升。据市场消息，某大型不锈钢企业近日高镍铁采购价格为1060元~1080元/镍点（到厂含税），1060元/镍点（到厂含税）为散单价格；1080元/镍点（到厂含税）已有数万吨的成交，要求铬含量大于2%。
从不锈钢接单情况来看，预期8~9月的不锈钢生产会接单较为充足，预期生产会保持继续保持持续增长，对于镍需求也形成一定良性循环。
不锈钢期货存在上涨需求
目前，钢厂销售模式出现变化，期单量增加，现货贸易量减少，到货量即交期货。由于不锈钢利润持续承压，钢厂为了保证自身更多利润，会倾向于尽量减少中间环节存在，无锡市场作为集散地的功能有所削弱。
上期所可交割的不锈钢产品为304不锈钢卷，注册品牌的304冷轧产量为每月25万~30万吨，占300系不锈钢总量的1/4到1/3左右，但是钢卷流入市场少，且多数产量集中在个别企业，上市以来仓库交割品数量持续维持低位。
大型不锈钢厂发展冷轧端业务，流入市场钢卷变少。钢厂接单模式，逐渐有转向平板为主的趋势，对钢卷限量出售，减少钢卷代理量。目前，货源更多以平板进行销售，距离下游用户的环节更为接近，中间贸易商钢卷流通环节变少。青山板卷迟迟未开盘，资源不确定因素较多，后续需要关注相关开盘操作。
不锈钢期货上市以来，基差为负的情况非常少见，且持续时间较短，往往会快速得到纠正。当前基差为负情况较深，可能需要现货继续拉涨配合下游需求跟进，或需要期货调整来配合。
后市走向预期
目前，镍铁厂备矿需求较强，矿石供应紧张，不锈钢生产回升需求较好，本轮不锈钢链条支持下形成持续回升。需要注意的是，不锈钢通过期货订单形式改变了对于终端的供应节奏，结构性的资源短缺情况对于不锈钢价格形成了有效支撑，而不锈钢交割资源供应相对有所不足，但随着盘面利润的持续改善，后续可交割资源生产供应回升的可能性会持续增加。但是，由于改变需要时间，且不锈钢注册仓单45天内生产的规定，9月预期仍会相对偏紧。因此期货价格相对偏强的情况可能延续。由于连续价格上涨后，不锈钢现货终端对于价格的接收程度可能逐渐需要观察，而且价格和利润改善下，不锈钢逐渐锁定利润，增加现货供应预期也可能有所回升，最终落实还得看实际终端接受程度。（作者单位：方正中期期货）
