沪铜库存走势 单位：万吨/周
7月2日，安托法加斯塔矿业公司工会联合会主席Celso Pardo表示，代表智利铜矿约80%铜矿工人和承包商的7个工会正在讨论是否向政府正式提出要求，让智利所有铜矿停产14天，以阻止新冠肺炎病毒在工人中传播。
7月8日，智利矿业部长称，智利将工人健康放在首位，避免疫情扩散从而导致对矿业运营的影响加大。Codelco已经有2843名工人感染新冠肺炎病毒，该公司有7万多名员工，截至7月5日，Codelco受打击最严重的的矿场是El Teniente和Chuquicamata，分别有1044例和636例新冠病例。
全球主要国家疫情情况 全球新冠肺炎疫情仍在延续，只不过当前结构性分化非常明显，亚洲大部分地区（除印度外）和欧洲地区基本控制住疫情，但美洲地区疫情形势严重，而非洲当前还处于疫情初期。主要国家万人感染新冠病毒人数走势清晰的说明了这一点。截至7月8日，智利每万人有162人感染新冠病毒，这个感染率是全球最高的，而Codelco工人感染率约为4%，远高于智利整个国家的平均水平。
由于智利、秘鲁及巴西铜矿供应量占了全球总供应量的42%，南美疫情形势严峻无疑加重了供应中断的可能性，当前，市场对供应中断预期的炒作，有转向极端的迹象，跟3月份炒作全球需求因疫情萎缩几乎如出一辙。
2~4月份，投资者关注的主要是亚洲、欧洲及美国，这些地区是精铜主要消费地区，而南美秘鲁受影响大一些，智利受影响相对较小，根据秘鲁和智利统计局的数据，1~5月，秘鲁矿产铜产量同比萎缩约20万吨，1~5月，智利矿产铜产量同比增加约10万吨。但5月下旬之后，智利和秘鲁新冠病毒感染人数呈现快速攀升的势头，这可能跟5月下旬秘鲁及智利铜矿及港口运输陆续放开解禁，企业逐渐复工复产有很大关系。
因新冠肺炎疫情对铜行业的影响不断加重，6月28日，智利铜业委员会（Cochilco）预估智利铜产量下滑20万吨，大约占到了智利2019年总产量的3.5%左右。7月2日，智利铜矿工会考虑寻求进行为期两周的全行业停工，如果真执行这样的政策，这将意味着智利直接损失约20万吨的矿产铜产量。
从7月份的消息来看，除了必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿（该矿2019年铜产量7.17万吨）缩减生产外，Codelco的EL Teniente铜矿（2019年铜产量46万吨）扩建项目中止，由于Codelco铜矿品位长期下降且设备老旧，该公司通过长期计划扩建和更新设备来维持其170万吨/年，扩建项目中止意味着Codelco远期铜矿供应将萎缩，当前还未有直接的铜矿关停，需要密切关注智利的疫情及智利政府的政策。
中国精铜及原料进口 2020年二季度，中国铜消费季节性旺季，叠加铜矿和废铜供应受限，沪铜去库存超预期，二季度沪铜库存连降15周，并且周均降幅达到1.87万吨，均创最近10年以来的新纪录；而海外经济偏弱，铜内外价差回到高位，进口窗口持续打开，洋山港铜溢价自4月下旬回升到2020年Codelco发往中国长单的价格88美元/吨以上，当前洋山铜溢价仍维持在88美元/吨之上。
当前，随着海外经济的复苏，海外铜消费也出现持续还转，伦铜库存持续下降且注销仓单占比保持在较高水平，暗示伦铜库存仍有下降动力，伦铜Cash-3M价差稳步收窄，说明海外铜现货在趋紧，而当前南美疫情对供应端的炒作，无疑将加重市场对铜短期偏紧的预期。
铜精矿进口
4月和5月疫情对矿生产及港口运输造成比较大的影响，5月，中国铜精矿进口169万吨，同比下降约8%，其中，自秘鲁进口的铜精矿同比下降53.4%，自秘鲁进口铜精矿在中国铜精矿进口总量的比重下降到17.8%，1~5月，自秘鲁进口铜精矿占中国铜精矿进口总量的比重约为25%，较去年同期下降约10%，自智利进口的铜精矿同比增长39%，自智利进口铜精矿在中国铜精矿进口总量的比重上升到36.2%，1~5月，自智利进口铜精矿占中国铜精矿进口总量的比重约为32%，较去年同期下降约10%。
精铜进口 5月，精炼铜进口量意外回升到30.57万吨，同比增长22.7%。1~5月累计进口精铜144.36万吨，同比增长4.4%，其中5月自智利进口精铜8.17万吨，同比增长21.6%。5月，自智利进口精铜占中国精铜进口总量的比重为26.7%，略低于去年同期，今年1~5月自智利累计进口精铜约46.44万吨，占中国精铜进口总量的比重为32%，比去年同期下降6%。
废铜进口
在2~5月，废铜供应也出现跟铜精矿类似的情况，一方面是欧美因疫情废铜供应减少，另外一方面是马来西亚废铜拆解及港口运输受到疫情管制措施影响，中国前5个月废铜累计进口37.5万实物吨，同比下降45%，其中，同期从马来西亚进口废铜约69.15万实物吨，同比下降24.6%，5月当月同比下降69%。考虑到6月中上旬马来西亚逐步解除疫情管控措施，并且截至7月8日，废铜进口配额已经累计核发71.85万吨，再生铜进口政策也于7月1日落地，配额和新政将并行到年底，预计废铜进口有望逐步改善，甚至可能在下半年明显收窄降幅。
而对于国内废铜供应这块来说，随着3月初全面复工复产及铜价格的快速反弹，废铜供应增加较为明显，铜精废价差回升到历史较高水平，废铜对精炼铜有较大替代优势。
阳极铜进口
2020年前4个月，自智利进口阳极铜约49.48万吨，与去年同期基本持平，1~4月累计进口量占中国阳极铜进口总量占比为17.9%，略低于去年同期。
