锌精矿加工费走势
数据来源：Wind
最近，有色板块普涨，期锌表现亦不错，目前再度冲击1.7万元/吨一线关口。从消息面来看，近期美国一系列经济数据向好，中国宣布发行1万亿元抗疫特别国债，提振市场情绪。从基本面来看，锌精矿加工费尚未止跌企稳，精炼锌冶炼厂利润进一步被压缩，供应端对锌价由一定的支撑。从需求端来看，车市、房市数据表现持续向好，车市产销同比增速由负转正，表明锌市下游需求亦有所好转。在利好因素增多的提振下，沪锌指数将呈现震荡上涨的态势。
市场情绪受到提振
锌价受到带动
近期，市场情绪被一系列宏观数据及消息提振。美国方面，6月份非农数据好于预期，6月份零售数据亦好于预期，纳斯达克指数完全完全收复3月份以来的失地，并创下历史新高，外盘金属普遍回暖。国内方面，我国官方制造业PMI连续3个月位于荣枯线50的上方，表明实体经济持续回暖；CPI也持续下降，通胀压力继续减小，另外，中国政府宣布发放1万亿元抗疫特别国债，亦对市场氛围有所提振，受这些因素的影响，沪锌最近表现偏强。
供应依然偏紧
对锌价有所支撑
截至6月12日，北方锌精矿加工费为5100元/吨，较6月5日下跌100元/吨，去年同期加工费为6850元/吨；南方锌精矿加工费为5000元/吨，较6月5日下跌100元/吨，去年同期加工费为6350元/吨；进口锌精矿加工费为145美元/吨，较6月5日无变化,去年同期加工费为290美元/吨。锌精矿加工费继续下探，将影响到精炼锌的利润。据测算，截至6月12日，精炼锌冶炼厂利润为994.2元/吨，较6月5日减少116.00元/吨。去年同期水平为3457.6元/吨。精炼锌冶炼厂利润下滑，将影响精炼锌冶炼厂的生产情绪，而且进入夏季，诸多冶炼厂也开启常规检修模式，这些都将影响精炼锌在市场上的供应，利好锌价。
下游行业数据表现回暖
需求端有所恢复
从锌的下游行业数据来看，主要行业数据已经有所回暖。汽车方面，5月，我国汽车产量为215.2万辆，环比提高2.48%，同比增长19.00%，同比增速由负转正；5月，我国汽车销量为219.4万辆，环比提高5.97%，同比增长14.48%。汽车产销当月同比增速均增长。
房地产方面，1~5月，房地产开发投资累计完成额为4.60万亿元，同比下降0.30%。同比增速比1~4月同比增速提高3.00个百分点，1~5月，房屋竣工面积为2.37亿平方米，同比增速比1~4月同比增速提高3.2%，比2019年同期累计房屋竣工面积同比增速提高1.10个百分点。
基建方面，面对疫情，中央表示，财政政策将更加积极，多条公路、铁路以及其它基建项目将有序开展，这也将对锌需求形成提振。
综合来看，锌市下游相关行业数据继续向好，表明锌市需求稳步回暖。
库存方面，国内库存，截至6月19日,上期所库存小计为9.70万吨，环比6月5日减少5457吨。期货库存为3.92万吨，环比6月5日减少1887吨。库存依然在持续下降，也反映了当前供应尚不充足。
外盘伦锌走强
提振沪锌
虽然外盘库存近期出现连续交仓迹象，库存增加明显，从6月1日的9.96万吨，持续增加至6月19日的12.43万吨，月增量达到2.47万吨，但是在市场情绪好转的提振下，伦锌还是出现了上涨，6月，伦锌涨幅已经达到4.2%，这将对沪锌形成一定程度的提振。
综上所述，虽然全球疫情尚未得到明显控制，但近期主要经济体继续颁布刺激经济政策提振市场情绪，伦锌走强将对沪锌形成提振，而国内锌精矿加工费持续下调，炼厂利润继续被压缩对锌价提供了一定的支撑。从需求端来看，汽车市场以及房地产市场表现继续回暖，将为锌价上行提供动能。虽然近期北京地区的疫情出现一定的反复，但是武汉已经派医疗工作者前去支援，疫情也最终将得到控制。在利多因素增多的情况下，沪锌指数有望呈现震荡偏强的走势，先关注1.7万元/吨整数关口的阻力，若突破，则上看1.75万元/吨。建议关注境外疫情进展以及突发消息对锌价造成的影响。
