近期，锂电产业链相关上市企业陆续披露了今年上半年各自的业绩预告。相较去年锂电上游企业赚得盆满钵满，综合信息可以看出，今年上半年业绩“跳水”似乎已成为锂企的普遍状况。数据显示，部分锂企今年1-6月业绩预计同比下降或超过200%。
(注：截至2023年7月17日披露数据)
实际上，自2020年下半年至今，电池级碳酸锂价格迎来了史无前例的大周期。从4万元/吨价格到去年11月升至60万元/吨，再到今年4月跌至18万元/吨，此后又升至30万元/吨。
在此期间，锂电上游企业也经历了业绩的大起大落。今年上半年，锂电产业链下游去库存，导致采购碳酸锂的意愿减弱，市场成交量出现萎靡，碳酸锂价格单边下滑，在碳酸锂量价齐跌的背景下，上游锂矿、锂盐和正极企业业绩承压。
尽管到今年5月电池级碳酸锂价格已企稳回升至30万元/吨左右，6月保持在相对较高的价格区间，但大部分锂企似乎未能挽回“败绩”，上半年业绩同比大幅减少。
究其原因，分领域看，锂矿、锂盐、正极材料企业上半年业绩变动原因有相似的方面，亦有各自的不同之处。
上游锂企内外交困
相关企业业绩预告信息显示，今年1-6月锂矿、锂盐和正极材料企业业绩普遍不及预期。
对于以锂矿为主的企业，如西藏矿业，虽然报告期内业绩预增，但预计同比降幅将超过90%。就此，西藏矿业发布公告表示，需求方面，主要因为今年上半年，一方面锂盐市场行情跌宕起伏，导致下游材料加工企业不敢接货;另一方面，电池企业以按需采购为主，上半年这些企业放缓了采购节奏，下游需求不稳定。价格方面，锂精矿市场成交价下调。
综上，其公告称，“西藏矿业锂精矿的销量、价格较上年同期大幅下降，导致其报告期内的营业收入及利润大幅下降。”资料显示，2022年1-12月西藏矿业的营收构成中，采掘业占比达99.65%。
值得注意的是，虽然锂矿企业受下游需求减弱和产品价格下跌影响，导致业绩(预计)下降，但从供给端看，锂矿企业的生产成本没有明显增加，在产业链中仍处于较为有利的位置。
反观以锂盐为主营业务的企业，则显得颇为被动，雅化集团的业绩预告就佐证了这一点。
其公告显示，受累于锂行业供需变化，锂盐价格大幅下降，而锂原料价格仍处于高位，锂盐产品的盈利空间被压缩，导致雅化集团2023年上半年业绩(预计)同比下降。
盛新锂能、融捷股份、天华新能、盐湖股份也纷纷表示，“锂矿原料成本维持高位，锂盐量价大幅下降”，成为锂盐企业上半年业绩同比下降的主要原因。
与此同时，电池中国还观察到，今年二季度，锂盐企业所面临的，不仅是仍然维持高位的锂精矿价格(成本不减)和相较去年60万元/吨已经腰斩的碳酸锂价格(售价下降)，而且部分锂盐企业还需要消耗掉前期高价储备的锂矿，可谓“内外交困”。
江特电机公告中就指出，报告期内，碳酸锂价格持续下跌背景下，其消化前期较高价格外购的锂矿，导致其锂盐业务亏损;同时，受区域内客观因素影响，其自有矿供应阶段性下降，导致自有锂盐产量阶段性下降。这也促使江特电机营收和净利润出现较大幅度的下降。
电池中国认为，从盛新锂能、江特电机、盐湖股份、天华新能等企业看，锂矿自供率或将成为决定企业锂盐业务盈利能力的关键因素之一。而随着后续各家企业自有矿和产能的恢复或提升，以及碳酸锂、氢氧化锂等锂盐价格趋于稳定，锂盐企业业绩有望得到改善。
正极材料企业方面，对于业绩同比“跳水”的原因，丰元股份表示，其正极材料销量虽然同比上升但不及预期，而且其正极材料新增产能多处于试生产和爬坡期，规模效应未得到充分体现，加上上游原材料价格波动较大，导致其产品毛利率大幅下降。
德方纳米公告显示，今年1-4月，受主要原材料锂盐的价格大幅下跌及下游需求放缓影响，其产品销售价格随着锂盐价格的下跌而下降;加之其此前积累的较高价位的锂盐库存消化，叠加下游需求减少的背景下其开工率下滑，设备稼动率不足，导致生产成本较高。在此背景下，德方纳米虽然上半年产品销售收入及销量实现同比增长，但由于1-4月产品降价和成本高企，导致其上半年净利润大幅亏损。
值得一提的是，对于下半年的预判，德方纳米颇具信心。据透露，自今年5月开始，随着下游需求逐步恢复，其产能利用率开始回升，并在6月已实现满产满销，产品售价亦有所上涨，盈利能力逐渐恢复;同时，其新品磷酸锰铁锂和补锂剂验证进展顺利，预计将于2023年年下半年开始放量，有利于其业绩逐渐向好。
未来碳酸锂采购或以刚需为主
复盘这一轮锂盐价格回调周期，业界人士分析指出，今年4-5月形成锂盐价格暴跌阶段，主要有两个原因：一是今年以来，主机厂开启价格战，去库存背景下使得新车产量进入“慢行”通道，进而导致电池需求阶段性减弱，其连锁反应使原本紧张的锂盐供给形势突然缓解，造成碳酸锂等锂盐产品价格断崖式下跌;二是电池企业在这一阶段，也主动去库存并降低自身开工率，导致对上游材料需求锐减。
而随后碳酸锂价格企稳回升则主要由于，电池企业受下游车企新需求带动正极材料补库，叠加材料和电池企业自身的碳酸锂等锂盐补库需求。
业界人士指出，“虽然碳酸锂价格上涨有一定炒作成分，但核心推动力在于下游需求远大于上游供应能力。”
机构数据显示，下游方面，今年6月我国新能源汽车销量66.5万辆，环比上涨14.6%，业界普遍认为，下游市场对汽车需求还在逐渐恢复中，叠加全球储能需求放量，带动头部电池企业趋向满产;上游方面，7月份的锂矿到港集中增多，锂矿供应有所缓解。而围绕碳酸锂等锂盐产品，当前仍处于供需博弈阶段。
锂盐企业对高价的矿石抵制心理依旧较重，市场的锂矿流动性仍处于低位，锂矿涨价空间有限。同时，由于二季度财报压力减缓，锂盐企业之前的降价出货情况逐渐减少，而且锂盐企业没有库存压力，挺价意愿强烈。叠加近期部分正极材料企业受电池企业急采需求或将使锂盐价格维持高位。
虽然下半年电动汽车“金九银十”消费旺季临近，以及储能需求放量，预计材料企业将进入旺季补库阶段，不过在经历了碳酸锂价格“过山车”后，目前企业对碳酸锂的采购多以刚需为主。“以便减少因自身原料采购价格过高而增加成本，也减少因自身原料库存过低被上游逼空的情况。”企业人士表示，未来材料采购或将偏向于谨慎。
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