5月15日，“12川煤炭MTN1”仅兑付利息2970万元，5亿元本金未能偿付构成违约。一年之内，四川省煤炭产业集团（下称川煤集团）已发生三起债券违约事件。
川煤集团首次违约发生于2016年6月，受产能过剩、煤价下跌影响，“15川煤炭CP001”兑付失败，最终在7月底完成兑付并支付罚金。2016年下半年煤价上涨，但2016年12月25日，“13川煤炭PPN001”还是未能完成兑付，川煤集团再次发生违约。
2017年以来，新增债券违约发行人数量减少。今年信用债市场有10个发行人共14只债券出现违约，远低于去年同期24只债券违约的水平，其中只有华盛江泉一家发行人是新增违约主体。
光大证券固定收益首席分析师张旭表示，债券的违约风险由经营状况因子、融资环境因子和非经济因子共同决定。2017年以来，在人民银行、地方政府、交易商协会等部门的共同努力下，地区金融生态得到了很大改善，目前支撑债券信用资质的不是融资环境因子，而是经营状况因子和非经济因子。张旭预测，2017年债券违约风险可控，新增主体违约率很难高于2016年。
张旭进一步解释称，债券发行人偿付本息的资金来源可以分为三类：内源性资金、外源性资金以及协调性资金。内源性资金指自身的造血能力，外源性资金指自身筹集资金的能力，而协调性资金指在外部主体的协调下争取到的资金，如“15川煤炭CP001”的资金来源，实际上是在当地政府和交易商协会的协调下，由另一家省属国企发放的委托贷款。
债券违约的风险，取决于三类资金的可获得性，而三类资金能否获得则受到自身经营状况、融资环境以及发行人所在区域的金融生态环境的影响，可分别对应经营状况因子、融资环境因子和非经济因子。
以2016年上半年和第四季度曾出现过两次违约潮来检验，2016年上半年，主要影响因素为企业经营能力的恶化，导致经营状况因子上升；而在2016年第四季度，企业盈利能力回升，但货币收紧和去杠杆进程深入，导致融资环境因子快速上升。
免责声明：本网转载自其它媒体的文章，目的在于弘扬科技创新精神，传递更多科技创新信息，宣传国家科技政策，展示国家科技形象，参与国际科技舆论竞争，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责，在此我们谨向原作者和原媒体致以崇高敬意。如果您认为本网文章及图片侵犯了您的版权，请与我们联系，我们将第一时间删除。
