10月下旬以来钢材价格持续下跌，钢厂利润亏损加剧，高炉限产检修增多，打压焦炭意愿较强，截至目前焦炭价格连续三轮下跌，累计下调300元。随着原料价格下跌，叠加钢价11月以来小幅反弹，钢厂利润改善，打压焦炭意愿有所放缓，焦炭周降幅由200元降为100元。
近期宏观预期改善，疫情防控措施优化提振市场情绪，黑色系商品明显反弹。11月8日，交易商协会支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，港股内房股集体拉升。10月份美国CPI数据显示通胀降温，进一步刺激市场情绪。
10月下旬钢厂因利润亏损高炉减产范围扩大，目前日均铁水产量降至227万吨左右。钢材需求季节走弱暂未出现，表观消费量维持在320万吨附近，钢材库存维持降库趋势。受宏观利好及需求尚可等影响，钢价逐步企稳反弹，钢材利润阶段有所改善。
后期钢材终端需求或在11月下旬左右面临走弱压力，目前建材低位成交量维持在14万吨以上，关注后期低位成交量变化。钢材贸易商库存持续低位运行，考虑对明年预期暂未发生较大改变，市场对钢材冬储看法相对谨慎。
原料煤方面，由于焦炭市场预期改善及焦企原料煤库存低位，焦企采购意愿略有增强，部分持有订单的洗煤厂陆续开始生产，竞拍价格超跌反弹，市场成交量增加。原料煤价格企稳对焦炭成本支撑力度有所加强，少数焦企对降价抵触意愿强烈。
由于焦企原料煤库存处于偏低水平，市场对焦企冬季补库存在一定预期。今年过年时间较早，补库将有所提前。焦钢利润亏损，原料煤库存都压缩在低位，如维持目前利润情况，焦钢原料补库力度或不及往年。
总体来看，目前钢材终端需求尚未走弱，钢材利润有所改善，钢厂高炉减产压力暂时下降。焦炭第三轮降价落地后，产地发港口价格基本持平，有订单的贸易商拿货意愿增加。期货价格维持上涨，部分期现贸易商也有采购计划，短期焦炭下行压力有所缓解。
在钢材终端需求未走弱前，如在宏观利好带动下钢价能维持稳中偏强，不排除焦炭期现贸易商拿货挤占钢厂货源，造成焦炭价格微幅反弹。但后期终端需求面临淡季下滑，高炉仍有减产风险。在对明年钢材需求预期未发生明显转向前，钢材冬储预期不高。煤焦也面临低库存补库，市场或在原料补库支撑和终端需求预期之间博弈，如预期不变，原料或仅能一定程度延缓下行节奏，关注后期宏观政策、高炉开工及冬储动向等。
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