12月上半月，锡价节节攀升。然而，在剔除资金流动的影响后，锡市场的供需失衡问题依然十分突出。当前锡价的短期上涨，主要受利好消息的推动以及周期性刚需采购的提振，但高点之后价格回落的风险依然不容忽视。
锡冶炼厂在年末普遍呈现出冲量生产的态势。据卓创资讯数据，2024年1—11月，国内精炼锡的总产量达到16.3万吨，同比增加1.1万吨，增幅高达7.24%。
进入12月，冶炼厂的排产计划有进一步增加的可能，意味着企业仍在年末生产冲量，短期内锡市场将面临较大的供应压力。
传统锡消费领域主要集中在焊锡，尤其是半导体行业。然而，这些终端需求的增长已陷入“瓶颈期”，近几年内并未出现显著改善的迹象。因此，许多看涨的市场参与者将希望寄托于光伏等新能源行业，期待它们能为锡消费领域带来新的需求增长点。
然而，随着冬季的来临，北方地区受气温下降的影响，众多工地已经停工，光伏安装等工作也随之减少。导致在原本热门的消费领域中，锡需求出现了明显的“降温”趋势。受此影响，需求端对锡价的支撑作用也显著减弱。
2024年，锡市场的消费量约为17.36万吨，与去年同期相比减少1.11万吨，下降6.01%。
11月份，锡价偏弱运行，下游企业开始了补库行为，导致期镍库存出现了明显的下滑趋势。截至12月13日，上海期货交易所锡的库存量为5520吨，与三季度末相比减少1880吨，减少幅度高达25.41%。根据采购周期的测算，12月中旬正处于上一轮采购高峰之后的补库阶段，使得国内锡库存持续保持在偏低的位置。
然而，根据市场调研的结果，从业者目前并无明显的节前备货计划，采购仍然以刚需为主。因此，在下旬有可能会出现累库的行为。
从短线来看，此轮补库高峰结束后，锡市场供需可能会再次陷入疲弱状态。当库存出现累计增长的趋势时，偏空情绪可能会主导市场，现货锡价下方或将开始测试24.3万~24.5万元/吨。但从整体来看，在春节假期前，下游企业仍存在一定的备货热情。市场反馈显示，商家的策略多为多次少量补库备货。因此，锡价在春节前的波动区间预计仍将保持在24.3万~25.3万元/吨，继续向上突破的可能性相对较低。
（王依 作者单位：卓创金属）
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